节能环保板块之LED

　　根据「十二五」规划,当局将在财政、税收、金融等方面支持节能环保相关产业,相关产业包括:一,发展先进环保技术和装备,包括污水、垃圾处理,高浓度有机废水治理;二,发展绿色产品,包括环保材料、环保药剂;三,发展环保服务、工程设计和建设等。

　　据内地媒体报道,节能环保产业规划或于「两会」后出台,规划将逐步提高环保产业集中度,重点培养一批具国际竞争力的龙头环保企业。报道称,09年由相关行业协会上报发改委的建议稿中,就提出「十二五」时期培养10个产值过百亿人民币节能环保企业的目标,随后发改委将该产值目标降至50亿元。

　　LED产业方面,「十二五」规划,2015年时,LED照明工程的芯片国产化率将达70%,产业规模达到5000亿人民币,较2009年增长7.3倍,年复合增长率高达42%。「十二五」将成为产业高速发展的五年,加上10年内,传统白炽灯在全球主要国家将被禁生产及销售,LED灯的增长前景预料极为秀丽。

　　内地加快节能照明发展

　　外电近日亦有报道,内地为加快节能照明发展,有意向寿命短、耗能高的白炽灯征收消费税,并为淘汰白炽灯定出时间表,换言之,相关消息利好LED照明股。当前在港上市的LED照明股共有4间,包括达进精电(515)、先思行(595)、真明丽(1868)及雷士照明(2222)。

　　DBS看好真明丽

　　真明丽为本地首只LED股,公司宣称乃「世界唯一一家LED产业上中下游垂直集成成功的完整供应链上市企业」,此亦为真明丽的优势所在,业务遍及上中下游的芯片制造、封装及销售,提供的是一条龙服务,在成本、效率、质量控制及至销售网络方面均拥有优势。

　　DBS给予其「买入」的投资评级,目标价6.9元。报告调高真明丽2011年盈测30%,因LED照明产品销售上调,中期业绩稳健增长,投资者信心逐步获得提高。但反映环球经济增长放缓风险升温、来自厂房扩建现金流压力及涉足股市财务风险,报告将目标价由8.39元调低至6.9元。

　　达进精电于2009年转型经营LED业务,公司卖点之一为其掌握的「Aln氮化铝陶瓷封装技术」,包含达进在内,全球只有两间大功率LED照明设备公司拥有此技术,而大功率LED产品主要用于室外,因而达进乃内地节能路灯市场的领导者,取得多个内地城市的路灯工程订单。

　　券商报告方面,被誉为「新一代金手指」的交银国际认为达进为LED股首选,该行给予其「买入」的投资评级,目标价为5.47元,报告估计,公司未来将取得更多LED照明产品工程,其2010年LED路灯业务营业收入有望达到1亿元,并将于2011年成为公司的主要利润来源。

　　雷士照明获多间大行垂青

　　按照2009年全年的收入计算,雷士照明为内地最大的节能品牌供应商,在业内的实力不容置疑。2010年上半年,节能产品总计占雷士收入的60.8%,超过一半以上的收入来自节能产品。其中,LED产品仅占雷士毛利的1.34%左右,尚非公司的主力发展项目。

　　券商报告方面,雷士照明获得多间大行看好,包括高盛、汇丰、摩通等,摩通给予的目标价为5.3元,即2012年市盈率21.3倍;汇丰的目标价为5元;高盛的目标价为5.2元,理由是经济规模改善兼可保持毛利率,盈利保持强劲增长势头,有机会提升投资价值。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　编辑：Leo