雷士照明：资本猎手之间的博弈

　　当然，毛区健丽虽然趁机“吃”了一把吴长江，但是她并没有“得了好处甩腿就走”，而是继续在协助吴长江物色更大的资金进来。虽然毛区健丽东拼西凑加上自己的资金，替吴长江找到了近900万美元的现金，但是雷士的资金缺口依然很大。

　　一个多月之后的2006年8月，在毛区健丽的牵线搭桥下，软银赛富正式决定投资雷士。8月14日，软银赛富投入的2200万美元到账，购买了雷士约55.5万股股票，占雷士股权比例35.71%。

　　据此可以推算，软银赛富入股雷士的市盈率估值约为8.8倍。这个价格是毛区健丽先前入股估价的近2倍，客观地说，软银赛富入股的价格还是较为公道的。虽然当时吴长江依然饱受资金不足的煎熬，但是软银赛富并没有把吴长江的窘境当作筹码而横心杀价。

　　就在软银赛富入股雷士的同时，先前经柳传志介绍，叶志如对雷士的200万美元借款，也在到期前进行了“债转股”。叶志如对雷士的200万美元债权，转变成持有雷士5万股股票，股份占比3.21%。叶志如的债转股市盈率，与软银赛富入股的市盈率大体相当，约为8.9倍。

　　无论是较毛区健丽先注入的叶志如的200万美元资金，还是较毛区健丽后注入的软银赛富的2200万美元资金，入股市盈率皆高于毛区健丽的入股市盈率，由此更加凸显出毛区健丽投资雷士“买到了地板价”。

　　这半年下来，随着三笔资金的先后进入，雷士总共募得资金折合人民币约2.6亿元，除去支付股东杜刚、胡永宏的1.6亿元，还有余款补充运营资金。解决了股东问题以及资金问题之后，雷士从此走上了稳健的扩张道路。

　　融资中介获近20倍回报 是否是“无本生意”？

　　毛区健丽虽然曾是雷士的融资顾问，也入股了雷士，但是她总是刻意将自己隐藏起来。在雷士的招股说明书中，找不到作为股东之一的毛区健丽的名字，而是由一个名为“邓惠芳”的女性出面替她持股。媒体一问及雷士私募融资交易的细节，她要么语焉不详，要么一语带过，似乎刻意隐瞒什么。

　　那么，毛区健丽在雷士一役中究竟“斩获”了多少呢？

　　如前文所述，毛区健丽个人实际只掏了494万美元现金，购得雷士20万股股票（占当时20%股权）。之后的数年时间里，她向其他一些机构投资者及个人投资者，分批出售了部分雷士股票，并从中赚得利润。

　　图六所示是毛区健丽历次出让雷士股票及收益情况，由图可知，截至雷士上市之时，毛区健丽共计套现四次，合计套现近1200万美元。仅此套现金额，已经远高于她当初的投入数额，况且她手头依然还剩有近70%比例的雷士股票。这部分股票按照雷士当前的股价计算，其市值大约8000万美元。毛区健丽以494万美元的投入，至今获得了9200万美元的收益，这是令人垂涎的近20倍回报。

　　毛区健丽作为财务顾问，在雷士融资过程中，无疑表现出了高超的财技：一方面设法阻止吴长江获得联想的投资，另一方面又趁着吴长江“火烧眉毛”，有计谋性地让吴接受她的“地板价入股”；入股过程当中又将“顾问费”折算进去，可谓无本生意；之后再将手头股票“转卖套现、收回本钱”，上市之后手头剩余的股票，便是巨额的“纯利润”。