LED烧钱窘境：补贴美化业绩 机构大批撤离

　　今年业绩低于预期

　　虽然该公司董秘反复强调，LED照明的巿场正处在即将全面启动和爆发的上升趋势，而公司正是该产业的最大受益者之一。

　　不过，该公司近期的公告显示，其今年的业绩将低于预期。10月13日，勤上光电称，今年三季度，吉彩公司没有与公司签订新的采购合同，已签订的采购合同金额累计仍维持在上半年的466.7万元。对于原因，该公司承认，由于市场对LED显示屏的需求未能有效释放等原因，导致项目履约缓慢，大大低于预期。

　　而勤上光电所称的前景可期也并非今年能体现业绩，10月份公司接连公告签订大单，如联合体中标和清远市区LED路灯节能改造服务采购项目，但似乎不能阻止股价的下滑。

　　南都记者发现，在勤上光电三季报中，也没有发现银华核心价值、广发大盘成长、易方达积极成长等持仓市值前三基金调研的身影。对此，南都记者向银华基金求证，但截稿前未收到对方回复。上述基金平均持股成本约15.30元左右，截至11月9日，市值缩水27%。

　　链接

　　基金持股价值分析

　　诸多基金除了青睐上述规模较大的LED公司之外，对一些小公司也有所涉猎。如洲明科技和鸿利光电分别有8只和6只基金持有，洲明科技的基金持有市值增长1650万元。

　　洲明科技　很难维持高成长神话

　　不过，南都记者发现，洲明科技三季度不仅业绩增速大幅放缓，而且出现了增收不增利的尴尬：1-9月实现营业收入40956万元，同比增长5.72%，但净利润与去年同期相比下降47%，净利润1800万元，而三季度净利润更是大幅下滑84%，利润只有区区198万元。

　　对此，该公司称，主要因为加大照明研发投入，公司营销网络建设的投入及对应付账款计提的减值，导致费用大幅增加。累计研发投入1857万元，同比增长27.3%，应收账款期末较年初增加84.67%。

　　洲明科技2009年到2010年公司收入复合增长率接近50%，净利润增速连续两年超过80%，曾一度被誉为创下LED行业的高成长神话。

　　而营业收入虽然增长到4亿元，但其毛利率一直保持25%的水平，与奥拓电子40%的毛利率相差甚远。

　　上述上海某券商研究员向南都记者表示，洲明科技同行业内其他企业相比，在规模、利润水平上并不占有绝对优势，整个LED产业竞争日益激烈的前景，未来洲明科技很难维持之前的高成长神话。

　　与基金此次大举进入相反的是，今年以来，该公司高管却纷纷选择了离职和套现，6月28日，董事黄振东和燕飞飞提交书面辞呈，7月董秘陈建辞职，8月财务负责人谷益辞职，9月，董事马修阁、监事李梓亮减持股份。

　　鸿利光电　未能中标财政补贴招标推广项目

　　同样，鸿利光电也出现了高管陆续辞职的现象。今年3月，公司审计部负责人侯敏辞职，5月，第一届董秘周家桢辞职，8月，董事、副总经理黄育川辞职，财务总监汤渊也辞职。

　　广东一名LED行业人士称，这两家公司的高管大都在2009年和2010年担任公司高管，是公司创业时的元老，这些人的离职不能不说是公司的巨大损失，财务负责人都非常熟悉公司的财务状况，他们的辞职某种程度上代表了对公司发展前景的态度。

　　虽然鸿利光电前三季度的净利润下滑幅度在5%-15%，但前景并不好。鸿利光电参与了“2012/2013年度LED照明产品财政补贴招标推广项目”竞标，但没有中标产品。对此，该公司回复称，中标的企业中有一部分会使用公司的LED光源，不过对于具体原因，对方却不愿说明。

　　对于该公司三季报的业绩放缓，该公司相关负责人回复称，虽然政府陆续出台了半导体照明推广的相关政策，但具体落实需要时间。同时，公司国内渠道网络初具规模，市场开拓需要一定时间。

　　对此，西南证券研究员李辉也表示认同，“公司目前下游客户规模较小，抗风险能力较弱。”兴业证券研究员刘亮也认为，鸿利光电产能释放低于预期，毛利率水平提升低于预期;在移动终端领域新客户、新业务扩展方面也低于预期;未能有效拓展内资客户等。

责编：李杰