三安光电回应三大质疑：对手恶意做空

　　近日，媒体报道称，国内LED行业龙头的三安光电自借壳上市以来，超半数利润来自政府补贴，LED路灯、LED芯片、黄金等废料回收三大主营业务问题重重，部分项目涉嫌虚增投资。随后，三安光电发布公告，对相关质疑进行了澄清。

　　根据媒体报道，2010年以来，三安光电从芜湖、淮南、泉州等地政府手中，获得总计高达26.5亿元的LED路灯订单。但三安光电的大部分路灯都外购于信达光电，再以超出市价3倍天价的价格转卖给政府。三安光电称，公司在2010年和2011年分别与芜湖市、淮南市、泉州市和安溪县有关方面签订了《LED应用产品销售合同》。上述合同签订过程中履行了正常的审批程序以及信息披露程序。

　　针对外界关于路灯售价过高的质疑，三安光电表示，公司的路灯产品有自己的产品技术特性，对整灯系统进行严格设计，产品质量严格也完全按照国际标准执行。在当时的技术条件下，LED路灯成本本来就很高。但是，随着技术水平的不断提升，LED路灯的研发和生产成本逐步下降，路灯售价自然下滑。

　　据了解，LED产业在中国起步不算早，国内很多企业也是在2008年以后才开始介入LED路灯领域。从这个意义上说，早期的LED路灯确实存在技术体系不够成熟、研发生产成本相对较高的情况。事实上，政府采购并使用LED路灯，也是政府扶持企业发展的普遍做法。国外在发展LED产业的过程中，也都采取了多种形式对企业进行补贴或者扶持。

　　根据媒体报道，2012年，三安光电营业外收入超过净利润的六成。三安光电将用剩的黄金废料出售，形成了毛利率高达99%左右的废料收入，虽然刚超过其销售收入的7%，但却贡献了公司近30%的利润。

　　三安光电表示，公司材料、废料销售业务主要是公司生产LED产品所需原材料之一的黄金回收收入。作为LED电极使用的材料是99.999%的黄金，对杂质含量控制要求比较高，经过高温熔合蒸镀之后，残留在腔体、托盘上等回收的黄金无法达到循环使用标准，即形成废料黄金。由于在未知黄金废料回收数量前，三安光电无法将黄金废料回收收入冲抵产品生产成本，而在产品成本核算时已将黄金的采购成本直接全部纳入了LED产品的生产成本。另外，在销售黄金废料时，也不存在采购成本，因此，黄金废料的销售毛利率很高。

　　根据媒体报道，三安光电在天津的项目与乾照扬州在规模相当，设备、厂房设施基本无差别，但却多花了4多亿元的投资;三安光电在芜湖的光电产业化(一期)项目投资总额高达66亿元。这些项目涉嫌虚增投资。

　　三安光电表示，公司是国内目前唯一一家从事全色系LED外延和芯片的研发、生产、销售的公司。LED分蓝绿光和红黄光，生产LED蓝绿光的MOCVD设备不能生产红黄光，蓝绿光和红黄光的制造条件不一样，配套设施有差异。乾照光电从事红黄光LED生产经营，而三安光电生产的是LED高端照明产品，工艺比较复杂，对设备精度要求比较高，工辅设备配置也不同，二者在投入方面并不具备可比性。三安光电对外投资依有关规定进行建设，不存在虚增投资情形。三安光电负责人表示，三安光电天津项目无论从劳动力成本，还是土地价格来看，都要高于乾照扬州公司，二者在投资金额方面肯定存在差异。

　　在三安光电看来，这场“风波”不排除是在国内行业业绩普遍低迷和低端产能严重过剩的背景下，来自竞争对手的恶意攻击，以及出于逐利目的的做空资本借题发挥的结果。WIND统计数据显示，3月29日，三安光电的融券卖出量由3月28日的5.24万股增长到了23.65万股，到了4月1日则增长到了58.28万股，融券卖出数量有了明显增多。不过，截至4月2日，三安光电的融资余额为1.84亿元，融券余额则为780.65万元，仍然难以判断是否有资金提前进入做空。

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