补贴减机构退 勤上光电营收增难掩净利下滑

　　勤上光电前三季度计入当期损益的政府补助为243.45万元，而去年同期补助为1168.55万元，与去年同期相比减少79%。而公司2011年和2012年收获补贴占公司净利润分别为21%、17%，而三季报补贴仅占其净利润2.8%。

　　勤上光电周五晚间发布的三季报显示，公司虽然盈收大增35.31%，但却难掩净利下滑4.73%。而且公司前三季度计入当期损益的政府补助为243.45万元，而去年同期补助为1168.55万元，与去年同期相比减少79%。可以预见的是，补贴大幅度减少，自建渠道和全球推广费用的增加，均会拖累公司全年业绩表现。二级市场上，公司股价从5月27日的高点16.14元一路震荡下跌至10月25日的10.81元，机构在坚守无望情况下三季度已经出现明显的集体大幅撤退，这也使得公司短期内继续寄望通过吸引机构接盘护驾风投退出的概率逐渐降低。

　　营收大增难掩净利下滑

　　据公司10月25日晚间发布的三季报显示，公司今年前三季度营收为8.02亿元，比上年同期大幅增长35.31%，归属上市公司股东净利润0.88亿元(基本每股收益0.23元)，比上年同期下降4.73%。

　　值得注意的是，公司在本期营业收入增长比上年同期增加35%，而依次带来的营业成本、营业税金以及附加、销售费用比上年同期分别增加43%、75%、48%。再者，公司第三季度营收同比大增48.92%，净利润却比上年同期大幅下滑28.83%。

　　对于上述情况，广东省照明电器协会副秘书长刘俊分析认为，今年以来上游的芯片和中游的封装都还不错，而整个下游应用日子都比较难过。一方面因为行业恶性价格竞争使得利润变薄，上游和中游尚好，下游特别明显，再者随着技术的提高价格会有所下调，两大原因导致盈利大增却净利下滑。

　　公司则解释称，为了占领更多市场份额，同时也能分摊部分固定费用，公司承接了部分利润低于标准的订单项目，短期内影响了生产效益，拉低了综合毛利润，但对长期的市场拓展战略具有重要意义。

　　事实上，8月29日公司曾发布三季报业绩预告，预计前三季度净利润比上年同期变化幅度为增加10%-40%。不过9月28日，公司发布前三季度业绩预告修正公告称，归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长-10%-10%。仅仅一个月的时间数据大幅修正。

　　该业绩修正预告直接导致了接下来的首个交易日大跌超9%，成交量猛增至前个交易日4倍。当日龙虎榜显示，买入前五席位买入1483.24万元，卖出总计7553.34万元，买卖净差为-6070.1万元。从买卖席位看，买入席位全部为营业部席位，而卖出前五席位中出现了两家机构身影，合计卖出超2400万元，此外，中金公司广州天河路营业部的大户们合计卖出2728.21万元，另外一家位于广州的营业部，银河证券广州建设大马路证券营业部卖出654.01万元。

　　三季度补贴同比骤减79%

　　此外，公司计入当期损益的政府补助为243.45万元，而去年同期补助为1168.55万元，与去年同期相比减少79%。此前勤上光电依托雄厚资源关系，获得了不少补贴支持。

　　我们查阅公司上市以来两年年报发现，计入当期损益的政府补助2011年为2696万元，2012年为1801万元。对比公司2011年和2012年的净利润1.25亿元、1.05亿元，计算下来补贴占当年利润比分别为21%、17%。

　　就三季报的补贴数据看，公司当期补贴绝对额少了925万元，前三季度补贴占比净利润仅2.8%。

　　对于补贴的急剧减少，公司高管在9月接待众多公募、私募机构投资者时曾表示，政府的补贴往往是在产业和技术发展初期力度最大，补贴额度和范围也会随着产业的逐渐成熟而相应减少。今年的政府补贴金额相对往年大幅减少，是因为LED照明应用市场已趋于成熟并全面市场化，其认为补贴及扶持资金减少是合理现象。

　　而就多位行业内人士处说，勤上光电此前能够拿到高额补贴原因并不简单，而今出现大幅下滑部分原因系能影响资源分配人士出现问题所致。

　　而近几年，勤上光电寄望逐渐摆脱主要依赖户外照明的工程订单，正开拓逐渐兴起的室内照明巿场，亦大张旗鼓自建渠道，以期尽快提高室内照明市场占有率。