2015年，它们能成功IPO上市吗?

　　4、LED企业可立克艰难上市成“奇迹”

　　早前，深圳可立克科技股份有限公司加入了预披露行列，预冲刺IPO。公司本次公开发行新股数不超过4260万股，募集资金3.31亿元。据查阅招股书及历年来媒体对其的新闻报道，可立克的各种负面消息及业绩疑点。而能在种种负面消息及质疑中成功上市，可谓是 “奇迹”。

　　被爆使用童工

　　据2013年的媒体报道，深圳宝安人力资源局介入调查，初步认定可立克公司存在非法使用童工的重大嫌疑。在调查过程中发现，深圳可立克在前程无忧、58同城等网站刊登的招聘广告中，介绍现有员工均超3000人，个别甚至超6000人。深圳市辉煌达劳务派遣公司网站有则5月14日发布的深圳可立克招聘普工的公告上更宣称，公司为一家大型港资企业，员工5000多人。为何招股书表述不一致，且多场合显示员工数均多于招股书的在册员工数?不得不让人怀疑，这或许是为规避高新资质规定而使用的障眼法。而且可立克公司为节约成本使用童工制作产品。

　　账面并不差钱 上市或仅为圈钱套现

　　另外，据资料显示，2012年深圳可立克近三年资产负债率分别为49.41%、38.07%和29.20%，呈连年走低。截至2012年6月末也仅为30.2%。近两年利息 保障倍数甚至高达457.23倍和113.52倍，2014年中期该指标甚至为空白，可见公司还债付息压力极轻，资产负债结构并不合理，对资金杠杆利用十分不足。

　　另一方面，公司近三年经营活动获得的现金流量净额分别为0.28亿元、0.39亿元和0.55亿元，从筹资活动获得的现金流量净额分别为0.2亿元、-0.04亿元和0.13亿元，2010年竟然为负值，这在拟IPO公司中十分罕见，表明公司并不差钱。

　　还有就是，据其招股书，2011年底公司货币资金为1.15亿元，未分配利润高达0.85亿元。而此次拟募资仅3.31亿元，投入进度为2011年投入 0.77亿元，2012年度投入2.51亿元。若以该进度为依据，假设今年能保持去年盈利水平，且合理利用资金杠杆，将资产债率提高到2009年的水平，则完全可以解决募投项目的资金问题。

　　一方面账面不差钱，资产负债率连年走低，另一方面又声称产能紧张，市场前景看好，为何深圳可立克不惜在千军万马等候中浪费时间来挤IPO这一独木桥呢?

　　5、丽晶光电IPO危机重重 前景堪忧

　　2014年7月深圳市丽晶光电股份有限公司(下称“丽晶光电”)于证监会披露了招股说明书，拟公开发行不超过2089万股于深交所上市。丽晶光电主要从事LED封装及其应用产品的研发、设计、生产和销售。

　　在丽晶光电利润对出口退税依赖度较高、海外市场扩张存在不确定因素、市场竞争又日趋激烈的情况下，该公司却募资扩产，预期收益遭到质疑;此外，在LED行业招工难的当下，丽晶光电曾因扣留离职员工提成而遭到起诉，这不得不让人对其员工流失感到担忧。

　　利润依赖出口退税募投前景堪忧

　　据其招股书显示，近三年来丽晶光电的归属母公司净利润增长较快，分别为3189.6万元、3481.72万元及3883.57万元。然而，丽晶光电利润对出口退税依赖度较高，并呈逐年上升趋势。

　　报告期内，丽晶光电LED显示屏产品出口销售收入分别为 9909.25万元、13465.00万元、18788.01万元。自2009年起丽晶光电适用的出口退税率为17%。

　　根据出口退税额简单计算显示，报告期内丽晶光电LED显示屏产品退税额约为1684.57万元、2289.05万元、3193.96万元，分别占净利润的52.81%、65.74%及82.24%。

　　大部分利润靠出口退税，丽晶光电也并无讳言，其在招股书中表示，相对于境内市场，境外市场的政治、经济环境较为复杂，其是国际经济复苏存疑、欧债危机持续发酵的大背景下，丽晶光电境外市场开拓不确定性也进一步加大，丽晶光电面临一定的国际市场拓展风险，如果将来国家下调相关产品出口退税率，丽晶光电出口销售的利润率将存在下降风险。

　　结语：

　　截止2014年12月26日，根据证监会最新披露的IPO审核进度表显示，以照明为主业的欧普照明、元晖光电、生迪光电仍在排队IPO之中，目前处于“已受理”状态。此外，丽晶光电、英飞特电子也处于“已受理”状态，木林森“已过发审会”状态仍未见新的动静。

　　目前在国内照明企业IPO并不是那么容易，由于照明行业相对比较传统，很多企业都是经营了十几二十年，或多或少都存在管理上的瑕疵。企业在申请IPO时可能会遇到 “中止审查”，这属于正常现象，这个不同于终止审查，只是上报上一年的业绩到下一年的6月份就过期了，重新上报业绩就会恢复审批流程。

　　IPO对企业的影响有两方面，一是品牌，二是资金，为了能搭乘此次IPO新政的顺风车，LED企业该如何应对呢?

　　其实，IPO的投资方最终都会是以退出投资、获取高额资金回报为目的，而不是以公司本身的长远发展为目标。如果IPO能够解决暂时的资金困难并因此为公司发展打下基础当然很好，但如果想做百年老店，除了资金，最根本的还是公司本身的技术和研发、渠道实力。如果没有相当的设计能力和渠道输出，仅仅靠IPO是无法在行业中长期立足的。企业应该有自己的选择和决策。

　　对于LED企业来说，面对如此火热的IPO上市，更应该要冷静对待，公司上市后，信息披露更严格，披露的对象从公司内部及证券监管部门扩大到所有投资者及社会公众，而且对上市公司的监管会更加严格，在企业管理与资金管理中更多的透明化，因此在这急躁的LED行业发展大趋势之下，LED企业更要稳扎稳打，做好产品质量管理及企业管理，相信一定会有好的生存机会!

编辑：Lemon