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　　网宿科技：深度拥抱移动互联迈入阶段性新起点

　　行业高增长逻辑明确，龙头超越行业增速。CDN 以流量计费，公司CDN业务受益互联网+流量高增长的趋势未变，“互联网++”、产业互联网、4G 普及、移动互联网、云计算、OTT TV、游戏直播、网络视频互动等接连不断的热点将延续互联网流量高增长，预计未来三年行业增速约40%;2、公司凭借领先的技术、稳定的平台、优质的运营服务和规模优势已成为行业龙头，同时依托成熟而稳定的技术运营团队、对行业深入的理解和对前沿技术的把握和积累，不断推出新品如移动MAA 和升级版APPA 优化产品结构，保持技术和产品领先，公司在市占率继续提升下将超越行业增速。

　　布局流量经营平台深度拥抱移动互联网。产业背景：在以微信为代表的各类OTT 业务冲击下，当前我国电信运营商传统话音和短信业务锐减，数据业务占比提升，2014 年移动数据及互联网业务对收入增长的贡献率突破100%，占电信业务收入比提至23.5%，流量经营是运营商重要转型方向，即将迎来爆发;网宿流量经营业务：1、2B 模式，转售流量给CP，向CP 收费，CP 再把流量卖给终端用户或者免费送给终端用户;2、和运营商合作分成，将APP 流量打包，由运营商卖给C 端用户，运营商向终端用户收费，支持运营商发展用户;市场空间：虽未有确切统计，但我们假设未来4G 普及后用户数达10 亿，20%使用流量经营模式，仅平台可获取的单用户ARPU 值12 元/年，则初步匡算每年贡献240 亿营收，市场空间巨大;网宿优势：该领域还处于蓝海探索阶段，对于网宿1、流量经营和移动MAA 产品相结合给客户更好用户体验;2、熟悉运营商经营模式，深度了解CP 客户需求，统一平台方便对接全国各省市运营商和CP客户;大数据业务展望：平台可积累用户数据，发掘数据价值，未来可向互联网运作模式转变，有望形成各类基于大数据分析的产品和商业模式。

　　市值空间广阔，当前仅处于阶段性新起点：我们认为CDN 行业空间和互联网内容、互联网用户高度相关，中国的互联网内容不弱于美国，未来带宽发展也将逐步趋同，而网民数是美国的4 倍，则未来的市场空间将是美国的数倍，对比美国CDN 巨头Akamai 约800 亿市值，网宿目前不到350亿，且AKamai 所提供的增值服务等网宿未来都可实现，基于此我们认为网宿还有巨大的成长空间。且过往网宿仅凭内生就保持了近三年复合增速100%的业绩增长，公司当前资金充裕，且强化外延发展战略，也明确了将从传输向存储、计算、安全和数据等方向全方位布局延伸，有望开启“内生+外延”新发展阶段。

　　巨轮股份：巨轮起航工业4.0发力

　　公司是国内硫化机和轮胎模具行业龙头，进军工业4.0 打开市场空间：公司在硫化机和轮胎模具产品技术、产能领先，是行业龙头。14 年底公司定增10 亿用于轮胎模具、液压硫化机的扩产升级和工业机器人及智能设备的布局，从而形成全面柔性的轮胎智能生产制造系统，提升自身在轮胎行业工业4.0 的地位。

　　公司传统主业稳中有升，优势延伸至轮胎工业4.0：1)国内汽车市场发展仍有空间，轮胎需求稳健向上且花纹更替变换加快，带动轮胎模具行业稳健向上，公司规模居于行业前列，增长较为稳健;2)受益于液压硫化机向机械式的加快更替，公司凭借原有产能和质量优势实现较快增长;3)公司凭借对轮胎生产设备行业多年深厚的生产工艺流程的理解，结合工业机器人、智能设备的布局，率先开始自主设计轮胎生产的智能工厂单元，在轮胎行业工业4.0 领域发力，首条中策自动化生产线已成行业典范。

　　进军机器人及手机加工行业：我国工业机器人行业正处高成长期，企业发展享受政策红利。公司早在2009 年便进军机器人行业，目前已经拥有工业机器人系列产品和RV 减速器的核心技术，在3C 加工机器人领域获得了小米等大客户的突破。未来，公司将把一系列传统设备和智能装备联系在一起，发力轮胎制造工业4.0，实现系统集成项目的快速复制。