国产MOCVD蓄势发力 LED产业链重构创新发展是关键

　　广东国民创新投资管理有限公司董事长彭星国以《创新基金是LED产业发展的必由之路》为主题，日前在2015中国LED风云大会上做了演讲。他指出，LED产业的发展速度很快，近几年甚至达到30%的增长率，虽然表面风光，但非议也较多。

　　他首先整体介绍了LED照明行业上市情况，根据2014年底的资料显示，上市企业有45家，其中主板上市14家、中小板上市13家、创业板上市18家。总市值4444亿元，45家企业平均下来每家约100亿元。总资产是2200亿元，平均约50亿元。总收入942亿元，平均约21亿元。净利润总额：85亿元，平均不足2亿元。彭星国表示，事实上在这85亿的净利润中，也被三、两个行业里的“大头”企业瓜分得差不多了。他直言感叹，“平均销售净利润率9%，还能叫新兴行业吗?上市公司是一个行业的标杆企业，按道理应该比这个数值高出许多才对，9%是很可笑的，所以做产业的人士都觉得这是个不值得干的行业。”

　　他继而指出，LED照明行业上市企业的总资产收益率是3.8%，市盈率53倍，“53倍的概念，就是按照当前的收益，要等53年时间所购买的股票才能收回投入的资金。这是最耀眼的一批LED企业、代表企业、标杆性企业的状况，标杆企业以外的状况就更加堪忧。这是值得再去思考的问题。”

　　彭星国接着展示了LED照明行业的另一组特征数据，其中上、中、下游的收入比例是4：16：80，上、中、下游产业链的净利润比例是70：20：10。他说“这组数据说明了80%的企业得到10%的利润，一般以‘二八原则’，应该是80%的企业取得20%的利润，那基本上就是平均数。当80%的企业只取得10%的利润，这行业还怎么干得下去?个别优秀的企业是能够以4%的收入取得70%的利润值，但那是寥寥无几。现在大家都在想，要怎么做这个行业，但我认为比路子怎么做重要，而要摆脱这种困境，比起有哪些路子，怎样走这条路子，才更有意义。”

　　数据显示，LED照明行业上市公司的市值最大约600亿元，最小约6亿元;资产最大约300亿元，最小6亿元;收入最大的不足100亿元，即使达到100亿的都不是LED企业，而是半导体或其他芯片企业;最小是不足2个亿元;净利润最大是约15亿元，最小亏损超过3亿元。

　　根据以上的分析数据，彭星国结合行业的看法认为，LED行业存在如下问题：从市值、资产、收入来看，企业规模偏小;企业盈利能力偏弱，净利润率与平均利润率都太低;产业链间及企业间发展极不平衡;创新能力及可持续发展能力显著不足，从资产收益率等等可以看出问题十分严峻;生产成本偏高，尤其上中游的产品价格，一般工业制造生产连器件材料的成本在30%上下比较好，部分行业是20%多，但LED行业统计结果是50%左右，就配件、组件就达到50%;同质化竞争太激烈，都做同一类的灯，都是五金加工厂;品牌过多以及行业标准缺失。

　　彭星国表示，问题还远不止这些。问题就摆在眼前，但行业也要发展，也有他的走向。走向方面的问题，行业中人已做出很多的思考，包括在上游，价格战逐渐转为技术战。如果没有上游竞争力，就根本进不到上游;在中游，照明市场增长带动封装规模化。中游规模化生产，也是非常重要的，现在LED行业拥有30%以上的市场增长力;在下游，高中低端产品定位明确。下游就靠品牌、靠定位、靠搞特色化、差异化。此外，国产MOCVD也在蓄力待发。行业洗牌、产业链重构、企业做强做大同样势在必行。

　　要沿着这个趋势而行，出路又在哪里?彭星国认为就在于“创新”二字。体会到创新是唯一的出路，是基于这几年来他的一些实操投资心得。他表示，六、七年前就开始在LED行业做投资，感觉到中小企业想创新，却有心无力。他以五、六年前开始投资的奥迪通用照明为例，“从家族灯具设计的公司，转变成有高新技术含量的LED领头企业不容易，至今我已带头组织投资差不多一个亿。到现在为止，这家企业基础非常不错，但是离赚钱还有一个过程。因为知识产权投资通过一段时间转换为技术，知识产权转为产品、产品转为营销收入，要转为利润，是有漫长的过程。所以小企业为什么做不起?就因为中小企业缺钱。缺钱，意味着缺人、缺设备、缺材料，没有钱难使鬼推磨。事实上，除了少数龙头以外，大企业也不愿意创新。因为创新是需要成本、代价、时间，还需要降低市值的。一旦投入了创新，就多年没有收益，收益下降了，利润自然降下来。所以对上市公司而言，它虽然不差钱，但差的是时间、业绩，资产大了、收益下降了，报表也就不好看，所以也不愿意创新。”

　　小企业有心无力，大企业有力无心。如何是好呢?他表示，捷径就是上市公司并购业绩优良的，而且有创新能力的中小企业。那么，又由谁来撮合这个事呢?既要有业绩(至少并购后有每股增加25%的显著收益)，又要有创新能力的中小企业，不是想要就能马上有，也就要求行业有耐心，培育、培养好苗子。LED产业创新基金是LED产业发展的必由之路，最好是有政府牵头，假如没有政府牵头，也就是一场空谈而已。

　　他藉此呼吁LED行业的“大佬们”，能为了一个共同的目标，参与支持中小企业的创新发展，培育更多的行业优秀的苗子企业。“虽然说帮小微企业，最终也是帮助自己，同时也可以支持上市企业顺利实现转型升级，并购、重组、快速做强做大，所以这个目的其实是可以产生共鸣的。”

　　他在演讲中展示了一个LED产业创新基金模型，指出LED创新投资基金的出资，从市场化的角度，最好是LED上市企业来出资或者大企业出资，然后行业的联络人参与，包括广东省半导体照明产业联合创新中心(GSC)这样的机构。然后政府要有一个创业投资引导基金，这个创业投资基金管理可以委托优秀的创投管理团队。“这样的一个基金设定可以投资一批有创新性的LED小微企业，培育3到5年，使他没有盈利变成有3到5千万，甚至更大一点盈利的时候，为上市公司做并购题材，这样一条路子对谁都好。”他表示，对此，国民创投也愿意做铺路人。

编辑：Bober