欧司朗照明业务竞购 LED格局版图或改写

　　“7票赞成，0票反对，0票弃权”。11月6日，木林森股份有限公司召开了第二届董事会第二十一次会议，会议由公司董事长孙清焕主持，应出席董事7人，实际出席董事7人。

　　这次会议的结果是董事会同意了公司参与竞购OSRAMLichtAG(欧司朗)部分照明业务资产。7位老总悉数出席，一致表决，全票通过。这般众志成城的架势，因此有人直指，木林森这次以“增强企业竞争力，优化整合行业资源”为目的的海外并购行动，是“有备而来”、“信心十足”、“志在必得”、“谁与争锋”。

　　时间倒回到2015年的4月28日，欧司朗公司监事会在是日会议上通过了授权审议通用照明光源业务拆分计划的决议，并宣布公司正在有序推进企业重组中。

　　根据相关计划，通用照明光源业务将会被拆分出来作为一家独立企业运营，7月初更对外宣布已委托瑞士联合银行积极为其甄选最佳买家——这桩事情后来便直接成为了自11月5日始的佛山欧司朗停工事件导火索。话再说回来，就正如“旺铺转让”一样听来不无滑稽的变卖理由，试问要仍是现金奶牛一只，财源福地一块，又有谁会拱手出让?事实上，业内的专家也早就纷纷解读出了欧司朗此举是在进行战略收缩，谋求逐步分拆没有竞争优势的传统照明资产。

　　当然，被出让方认为失去了竞争优势的资产，不代表它在竞购者眼中就没有价值。也许刚刚相反，偏偏就爱“人弃我取”。欧司朗要甩手剥离灯具业务的消息爆出，飞乐音响迫不及待地明送“秋波”，就是最好的证明。

　　早于7月21日晚间，飞乐音响发公告拟向德国欧司朗(OSRAMLichtAG)发出非约束性函，表达出了无比强烈的收购欲望。飞乐音响方面的官方想法是，欧司朗渠道业务与公司业务在全球市场拓展、大项目与渠道互补、供应链整合等众多方面存在高度协同性，收购符合公司及股东的战略，有利于公司的业务发展和拓展，实现该公司“品牌战略、国际战略和资本战略”三大战略。到9月初，飞乐音响为了落实自己并非空口白话，更正式聘请了汇丰银行作为收购欧司朗照明业务项目的独家国际财务顾问。

　　不比一般的身价被业界广泛青睐，让欧司朗“两颊桃花”、“春风满脸”，这样良性循环的驱使下，自然能诱得更多的业界巨头趋之若鹜、垂涎欲滴。8月25日晚间，德豪润达发布公告称，拟与国家级产业基金合作共同收购境外某照明企业资产，预计涉及金额约在40-60亿元人民币之间，已进入实质性洽谈阶段。这种虽然语焉不详，但字里行间又不缺蛛丝马迹的公告，尤其让人浮想联翩，市场上纷纷猜测，这一“重大资产及股权收购事项”其实就是暗指欧司朗。以LED芯片起家的德豪润达，2012年收购了香港上市公司雷士照明，欲借雷士照明之力全力布局LED下游应用渠道。本已意识到身处整合的关键路口的德豪润达，勾起收购欧司朗渠道业务的兴趣，想来也不足为怪。

　　9月9日，佛山照明发出公告，公司第一大股东--OSRAMGmbH，与广东省电子信息产业集团签署股份买卖协议，作价26.21亿元将100%股份转让给后者，交易完成后，广东省电子信息产业集团成为佛山照明最大股东。广东省电子信息产业集团是广东省广晟资产经营有限公司旗下全资子公司，而后者又属于广东国资委监管的国有独资企业。因此，这也意味着阔别11年后，由外资欧司朗控股的佛山照明宣布重回国资背景怀抱。据了解，广晟资产同时也是另一家LED全产业链企业——佛山国星光电的实际控制人。直接或间接入主国内两家大型LED生产企业的广晟，接下来是否如圈中人士猜想的，为旗下企业寻找“出海口”，并构建“国星研发+佛照渠道+某国际照明品牌”的新路径，从而成就未来LED产业异军突起的新势力，也是相当值得业界注意。

　　此外，传出过竞购风声的还有浙江阳光照明在内的实力企业，以及包括一些参与过飞利浦业务竞拍的私募股权集团。其中的阳光照明就被视作拥有收购欧司朗渠道业务的充分理由。2014年度阳光照明在欧洲地区营业收入达到8.979亿元，比上年增3.8%，在公司的全球区域市场占比排首位，达27.87%。其次的是北美洲地区营业收入达7.295亿元，比上年激增139.59%，在公司的全球欧域市场占比排名第二，占22.64%。随着LED产业爆发式的发展，积聚了生产制造、市场开拓、资本积累的雄厚实力的一批中国企业，把目光远投海外市场。毋容置疑，通过投资和收购国外大型的照明企业，大举开拓海外市场，已经成了中国照明企业走向全球化的一大发展趋势——大概阳光照明也未能置身事外。

　　欧司朗的“择婿”条件?

　　中国的LED照明企业意欲站在“巨人的肩膀上”，以此助力冲出国门、远征海外、平步青云，最省时省事的方案就是迎娶“白富美”，从此走上人生的巅峰。反观欧司朗此一时的心态，固然是“皇帝的女儿不愁嫁”，但是也要给找个好“婆家”。深谙“专业的事情交给专业人弄”之道的欧司朗，于是早前便找到了瑞士联合银行做起了这桩跨国婚姻的金牌红娘。可见，欧司朗的“择婿”标准是什么?这无疑是能让很多对这头“婚事”隆重放在心上的竞购企业辗转反侧的关键要点。

　　ControlRisks公司大中华区董事总经理肯凯德曾经说过，西方人做生意，总是把经济回报放在第一位。这个思维很好理解，谁价高卖给谁，这种逐利本性，是市场卖菜的中国大妈也懂得的道理。事实上，假如欧司朗是见谁钱多就卖给谁，也许就不用劳烦瑞士联合银行为它寻找最佳买家，所谓“最佳”，断不会是单看价高者得。除了金钱上的第一要素，决定中国企业海外并购成败的，还应包括各种宏观与微观的因素。

　　例如，彼此都要考虑到“政治影响”上的问题。众所周知，并购能否顺利进行并不完全取决于市场，在大多数国家进行收购都要经过权利机构的审批。不久前，美国政府勒令CFIUS出面把飞利浦旗下Lumileds出售给金沙江GoScaleCapital的交易案暂时搁一边去，就是前车之鉴，相信会从中提高警省，避免重蹈飞利浦的覆辙。

　　再有是来自于“文化差异性”方面的障碍。根据以往经验，收购者与收购目标之间的冲突往往起源于商业理念的差异，我们更深一层发掘，其实也就是源自于文化的差异性。参与竞购的中国公司在企业管理、企业文化、企业愿景等诸如此类的多方面，是否能符合欧司朗作为“乘龙快婿”的心理预期?相信这也会成为是否列入考虑目标的一大因素。

　　虽然中国人都说“嫁出去的女儿是泼出去的水”，但正如家中闺女出阁后，即使从此跟了夫姓，也总归是血脉相承，自然会希望它有个好的“归宿”。因此，竞购企业把欧司朗出售的业务收入麾下后，它是否有足够的能力妥善经营，继续做大做强，这种结合是否将会有着一个良好的发展未来，这些都将是一个重要的指标。

　　中国改写LED全球版图?

　　早些时候，金沙江GoScaleCapital收购飞利浦Lumiled在业界就曾一时炸开了锅，大家都在猜测，这桩并购案会为中国乃至世界LED产业带来何等影响?可以想见，无论是飞利浦Lumiled，还是欧司朗的渠道业务，抑或是未来排着队待价而沽的其它世界照明巨头，中国企业如把它们逐一手到拿来，无疑都将会为欠缺专利技术及全球渠道布局的中国买家带来领先的技术与广泛的知识产权组合，以及全球知名品牌和渠道。这些都会为中国照明企业走向世界打开国际市场铺平道路。同时，也会在快速获得拓展照明业务主动权之后，迅速累积资本及建立世界级范围的销售网络，从中催生国内行业照明行业新巨头。

　　俗话说道，烂船也有三斤铁，何况德国欧司朗是作为全球最具创新能力的照明公司之一。在技术上，它掌控多项世界领先的专利;渠道上，于17个国家设立46个生产基地，与全球近150个国家和地区的客户形成长期合作关系;品牌上，不但是德国百年老字号，拥有OSRAM(欧司朗)与Sylvania(喜万年)两大牌子驰名全球，更加是荣膺着世界两大光源制造商之一。基于此，曾有分析师表示，包括其债务在内，欧司朗灯具业务价值高达10亿欧元(折合人民币约68.93亿元)。

　　中国的企业大手笔收购国际大品牌不是臆想中的顺利，然而，合并的成功也只是启幕而不是剧终，后续的经营才是重头大戏，要在产品方面保持着技术和质量的领先，推动国内照明市场的格局清晰化，毕竟任重而道远。

　　日前，中信证券股份有限公司高级副总裁张帆在一次演讲中谈到中国并购与全球新格局时认为，照明行业至今没有真正意义的走向全球，但照明行业可以通过并购的方式、依靠资本的力量来进军全球市场。他表示，LED改变了行业的游戏规则，在全球照明行业竞争愈趋激烈的情况下，通过并购来自我扩充，补充自己不具备的实力以及不具备的市场，可以说是一个首要的选择。

　　早两年前就有行业人士指出，2014年是奠定了中国市场格局的一年，而2015年与2016年将是奠定全球市场的两年。“回头看他说得真的很准，现在真的是这样。”张帆说，“在LED行业，已经明确表示把渠道业务剥离出来的欧司朗，主要的买家应该就是来自中国的厂商，根据本人判断，在半年内欧司朗并购案应该会有一个很大进展。”

　　兼并购的接连涌现，如今几近成为全民关注的话题，国内外并购案的逐渐增多，显示出这已是行业发展的大趋势。他预计，照明行业在日后会有更多的企业走出国门，对全球巨头展开收购行动。“据统计，飞利浦、欧司朗、GE照明，三家收入规模大约有100亿美元，而中国照明领域较大的企业也就40亿人民币出头。三家公司提供的600多亿的人民币并购空间，对于中国企业而言可谓跨越式的发展。回看中国上游的LED厂商，大多都急需借助专利来打开全球市场。随着这些市场接二连三的进入出售阶段，从现在开始算起，估计在两年之内，大部分资产都可以交割完毕，不论易主的对象是谁，届时，LED全球格局版图都很有可能就会因此改写。”

责编：颖子