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核心提示： 小间距LED显示优势明显，仍是公司创收亮点。小间距LED在显示性能上一枝独秀，随着整体LED产业发展，其成本仍处于下降通道，竞争优势明显，将在智能制造、智慧城市、展览展示、室内显示等领域快速渗透。公司是小间距LED显示领域龙头，通过多年深耕已确立技术优势，2015年1-9月，公司小间距显示产品实现收入3.39亿元，较去年同期增长102.96%，接单金额为4.13亿元，较上年同期增长61.81%。
小间距LED显示优势明显，仍是公司创收亮点。小间距LED在显示性能上一枝独秀，随着整体LED产业发展，其成本仍处于下降通道，竞争优势明显，将在智能制造、智慧城市、展览展示、室内显示等领域快速渗透。公司是小间距LED显示领域龙头，通过多年深耕已确立技术优势，2015年1-9月，公司小间距显示产品实现收入3.39亿元，较去年同期增长102.96%，接单金额为4.13亿元，较上年同期增长61.81%。
完成对雷迪奥剩余40%股权的收购，巩固了在创意屏市场的领先地位。雷迪奥凭借在创意屏市场的技术和成本优势，在海外拥有良好的品牌声誉和稳定的高端客户群，伴随社会主义精神文明建设，国内大型音乐会、展览会市场的兴起将有助于公司创意屏在国内市场的拓展。此次收购交易完成后雷迪奥将成为公司的全资子公司。通过对雷迪奥的100%全资控股，有利于进一步巩固公司在LED显示领域的领先综合实力，优化改善公司的业务组合和盈利能力，切实提升上市公司价值。
立足硬件+运营，积极布局外延并购。公司将子公司雷迪奥光电更改为“深圳市雷迪奥视觉技术有限公司，并设立前海洲明基金管理公司，加强公司外延并购以及孵化项目的预期，显示出公司向“硬件+运营”方向发展的计划。基于在创意屏幕设计理念上的积累，通过未来进一步的资源汇聚、整合，将信息系统集成、软件开发业务加入公司经营范围。
建立户外LED屏交易平台，战略储备SSP运营平台，向价值链高端延伸。作为国内户外LED屏龙头企业，公司拥有大量的中介商、工程商资源，可有效对接国内媒体主需求。我们认为未来公司将围绕媒体主实际需求，建立有效的户外LED屏定制、销售、安装、运维平台，成为未来公司建立SSP运营平台的战略储备。
首次覆盖给与买入评级。考虑到公司来自小间距屏和雷迪奥的业绩增长，我们预测公司2015-17年0.53元，1.05元(不含雷迪奥40%受益)，1.51元，目前股价对应估值为54.9X、27.7X、19.2X，考虑到公司的战略布局与平台储备，以及目前电子行业估值水平，我们认为公司6个月合理估值为2016年40X-50X，对应目标价40.20元-50.25元，首次覆盖给与买入评级!
风险提示：小间距LED显示替代速率低于预期;创意屏业务利润率下降;SSP平台建设慢于预期。
责编：颖子
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专注智能会议室、酒店、展厅、展位、办公室、教室、等项目，全国调光照明产品现货供应商，复旦电光源精英与专业调光照明安装队组合
从事景观亮化照明工程设计、预算、现场施工管理、安装、LED电子系列产品研发、制造、销售为一体的高新技术企业
专业生产led日光灯、led面板灯、led球泡灯、led天花灯、led射灯等，广泛用于酒店、办公室、商场、医院、工厂、学校等场合
专业生产LED交通信号灯、交通信号控制机、LED诱导标志、盲人钟、移动电话屏蔽器、LED汽车高位刹车灯、发光二极管、LED应用产品
各类光源专用光色电综合检测仪器、LED专用测试仪器、光谱辐射计、积分球、EMC电磁兼容测试仪器、变频电源等光电测试仪器
公司创建于1993年，中国最大的LED GU10灯泡生产厂家。GU10和MR16 COB 射灯采用硼硅玻璃透镜，避免了普通亚克力透镜高温下容易变形的缺陷
专业生产发光二极管、LED水底灯、射灯、LED显示屏、LED装饰照明灯具、红外发射管、数码管、时间显示板、光敏管、LED显示模块、背光源等
专业生产和销售：空中探照灯、城市之光等户外强光灯；大功率LED户外灯；230W光束灯，330W光束灯，摇头灯，LED摇头灯等舞台灯光系列
