青云创投斥资3000万美元认购LED厂商真明丽股权

　　风电、水电、太阳能？

　　据本报了解，此次投资为兆恒水电委任香港麦格理资本为财务顾问进行融资，半年前泰山投资与其开始接触，经过密切的接触与会议，最终交易完成。

　　此次融资，美国泰山投资旗下基金“亚洲环境基金”和“泰山投资亚洲基金三号”成为最大投资者，兆恒水电控股股东兆恒国际也投入1000万美元。

　　“可再生能源里，风电、水电、太阳能都是重点的领域，我们都在关注。”马小伟介绍。

　　对于许多PE而言，可再生能源是目前不能避开的领域。在2009年天津举办的第三届国际融资洽谈会的基金展会上，几乎大部分的基金展台上标明的重点领域都少不了可再生能源。

　　2005年至2007年间，中国国内许多太阳能企业都获得PE注资并赴海外上市，然而随着经济的不景气，使得硅料价格暴跌，海外政策补贴减少使得许多订单消失，太阳能企业的困境开始出现。

　　对于风能来讲，其生产成本在目前远高于火力发电，其与太阳能一样需要国家政策进行补贴才能生存下去。

　　“经过一年多的研究，我们最近已经放弃了对太阳能领域项目的寻找，无论是多晶硅还是薄膜太阳能，看不到好的前景。”一家主要针对中国投资、规模逾十亿美元的基金人士无奈地对本报表示。

　　但是对于水电的发电成本而讲，“根据各地方的煤炭储量不同，水电发电成本比火电成本低的程度会不一样，比如像四川，火电成本大约是水电成本的一倍，如果是煤炭储量很丰富的地区，则价格差距相对会小一些。”马小伟分析。

　　因此，“不同于太阳能、风能需要国家补贴，水电现在没有补贴也可以运行得很好，而且比火电要更环保，火电无论怎么处理都会有二氧化硫与二氧化氮的污染，”他表示，“这也是泰山投资看好水电的原因。”

　　马小伟解释说，“在每个地方，用电高峰与低谷时的价格不一样，而水电价格因为比火电便宜，因此在有一些水电资源丰富的地方，大量的水电使得电网的成本变低，因此电网也有动力来优先采用水电。”

　　“在国内目前的情况，基本上各地方都能实现水电优先上网，运营的风险也相对较小。”国金证券分析师张帅对本报表示。

　　为何是OTCBB公司？

　　美国OTCBB是一个柜台交易市场，交易并不活跃。而对于PE而言，对于公开市场上市的公司进行投资，通过私下协商入股价格是一个通常的做法，在A股、港股等通常的做法是通过定向增发。不过，双方均未透露此次具体的入股方式，“我们的披露不会细到这一步”。兆恒水电董秘彭钰林表示。

　　“我们看好公司未来的发展，目前在OTCBB只是一个短暂的过渡，未来是转板到其它市场还是升板到纳斯达克都有可能。”马小伟表示。

　　泰山投资在接触的半年中，对于目前行业里的公司都进行了了解，“有一些公司的老板换人会非常快，而在这里，主要的运营团队十几年都没有变化；而且公司在不断地发展中，不断地给员工提供更多的机会，并不是别的公司多出一些钱就容易把员工挖走的。”他分析。

　　马小伟认为，这个行业就怕决策过于主观，可能分析时拿到一些数据可又不准确，这样的话未来的效益不能保障；我们去看了他们收购的电站，兆恒的团队在收购项目最初的判断与未来目标制订上，与后来得到的结果都是基本吻合的，加上与技术骨干的接触，这些都加深了我们的信心。

　　此外，泰山投资也接触过另外一些的水电企业，主要的技术专家与人员都是聘请外国人，泰山投资认为团队的本地化能帮助更好地进行判断，如对于同一样数据，对国情了解的技术专家便知道哪些可靠，哪些是另有原因。

　　“比如说国内的建设成本等与国外都不一样，像有些发达国家水电基本开发完毕，剩下的地方新建的话成本比火力都高许多，因此本土的专家对此形成的判断会不同”，徐国胜表示。

　　据了解，对于兆恒水电来讲，融资后主要是两个路径，一方面是通过收购水电企业来扩大盈利，另一方面是通过提升运营效率来提高利润。

　　“比如说对于一些管道的位置的分布等，原有的企业团队可能没有技术没有经验，或者知道怎么来改造而没有资金，而兆恒则都具备；对于电站来讲，其管理是比较直观的，不会像一些快销品或连锁行业那样麻烦，按统一的管理运营，控制好采购与费用等就可以了。”马小伟认为。

　　收购的项目来源主要分为几块，“因为国家政策规定电网不能持有发电站，因此未来会有一些水电站剥离出来；此外，一些大的国有电力企业会有一些小的水电站，因为不是主业未来会有一些要出售；另外在上一轮的水电投资热中，有一些人自己投资但是管理运营不好，他们会进行出售”。彭钰林透露。

　　因为水力电站遇到降水短缺时会面临发电量大幅下降的风险，因此“未来我们收购的水力电站在地域上便会注意配置，以平衡这种风险”。彭钰林表示。

　　据了解，此次入股的泰山一只基金便专注于可再生能源与环保的领域，基金的投资人也多为海外对环保理念推崇的机构与个人。

(编辑：夹心)