“战争”中的雷士照明

　　与“渠道为王”的传统理念则截然相反，市场上还有另外一种声音。据悉，经销商和供应商之所以这一次力挺吴长江是因为他们自己和施耐德也有矛盾。有业内资深人士对记者表示，施耐德作为外企，在和国内经销商打交道的时候并不会完全按照国内照明行业的“游戏规则”。很多一直以来和吴长江关系颇好的经销商现在甚至有了被取消资格的风险，因此让他们倍感压力。针对吴长江“外行领导内行”的说法，有资深人士表示，施耐德在业内是世界排名处于领先的企业，如果他们正规的商业运作得不到本地市场的认可，这是国内整个照明行业的悲哀。

　　据有关人士介绍，吴长江、阎焱、施耐德的三方谈判进展并不乐观，施耐德甚至曾一度想将此次事件诉诸法律，但后来并未实施。据悉，雷士照明的停工员工在7月27日与董事会达成临时复工协议。协议中，员工代表要求董事会必须在8月10日前回复之前提出的各项诉求。有雷士照明的高管表示，这场风波在8月10日肯定会有一个了断。

　　市值缩水 机构观点不一

　　7月12日，雷士照明内部谈判失败，当日公司股价收报1.41港元，跌6%。该收盘价创下了雷士自2010年5月20日登陆港交所以来的历史新低。次日起雷士照明开始停牌，截至今日尚未恢复交易。

　　实际上，自今年三月中旬以来，雷士照明的股价便一路震荡下跌，而此次内讧事件更是给其在二级市场上来了个“迎头痛击”。5月25日吴长江的突然辞职导致公司股价大幅跳水，仅当日跌幅就已达到20%。而随着矛盾升级，雷士照明的股票则继续暴跌。据统计，此次事件导致雷士照明股价缩水35.9%，市值蒸发约11.35亿港元。

　　面对一泄如注的股价和阴晴未定的内斗事件，小摩、汇丰、交银等投行纷纷对雷士照明未来在二级市场上的表现给出了观点不一的预测。

　　摩根大通6月7日表示，自吴长江辞任以来，雷士照明虽然股价跌逾20%，但目前估值具有吸引力，预期公司经营在今年下半年将受政府刺激及放松信贷情况影响而有所改善，维持其“增持”评级。

　　汇丰环球研究则在6月16日将雷士照明的评级由“增持”降至“中性”，目标价由4港元降至2.05港元，同时下调2012-2013年盈利预测13%-15%。汇丰认为，雷士照明的盈利情况尚未走出谷底，销售温和复苏难以抵销边际利润下跌，加上意料之外的管理层重组，预期未来6-9个月，业务较具挑战性。

　　交银国际则在6月18日的研报中将雷士照明的评级降至“中性”。交银表示，吴长江的离任会影响公司与分销商之间的关系，预计雷士照明今年盈利同比下滑2.9%。交银预计，公司上半年受原料价格上升拖累，盈利空间很小，预计上半年，公司纯利同比下跌19%。尽管下半年有望消化原料上升带来的压力，但全年盈利10%的目标仍难实现。

编辑：李杰