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未来令人堪忧
南大光电的业绩“变脸”速度之快令人惊讶，按其招股书显示，2009年至2011年度，公司扣除非经常性损益后净利润分别为670.91万元、5574.49万元和17591.64万元，2010年度和2011年度公司该项净利润增长率分别为730.89%和215.57%。
如此的高增长，对投资者判断公司上市后的业绩，无疑起到了至关重要的影响，而其“报喜不报忧”的做法则导致投资者无法判断其真实经营情况。
记者梳理了其招股书及财报发现，南大光电在上市之初就存在诸多疑团。
招股书显示，南大光电经营的MO源产品有三甲基镓、三甲基铟、三乙基镓、三甲基铝、二茂镁、三乙基锑、四氯化碳、四溴化碳等，而其中三甲基镓和三甲基铟是其最重要也是用量最大的两种MO源。近三年，上述两项业务销售收入合计占公司主营收入的87%以上。
截至2011年末，南大光电存货余额高达10146.45万元，而2011年全年营业成本金额却仅有6735.7万元， 也就是说该公司储备了近一年半左右的待销商品。而三甲基镓价格从2011年第四季度就持续下滑，这也是导致其业绩下滑的主要原因。
“尽管LED产品作为当前节能环保领域的重点推广产品，但目前产能过剩，且需求在萎缩。”上述基金经理直言，由于南大光电的MO源产品需求主要依赖于下游LED市场需求，从而使公司经营业绩的增长面临一定风险。“应该追查南大光电的招股书中披露的数据究竟是否真实。”
南大光电2012年三季报显示，其经营活动产生的现金流量净额为-2460.91万元，较上年同期减少13914.09万元;应收账款3738.66万元，较期初余额增加2881.79万元，增长336.32%，主要原因系公司2012年回款速度较慢。
期末存货余额为9247.24万元，而南大光电前三季度的营业总成本仅6616.77万元，按此速度，南大光电要想销售完如此多的存货尚需逾一年时间。
业绩变脸如儿戏、应收账款增加、回款乏力、去库存化进程艰难，对于南大光电来说，要想实现其三季报中所言“公司在未来的发展中将保持较好的盈利能力”，其难度之大可想而知。
责编：李杰
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