厦门信达投资与收益比例失衡 光电行业求突破

　　“厦门信达是以贸易为主业的上市公司在2012年面临严峻的困境，尽管前三季度销售额高达124亿元，却只录得不到9000万元的净利润，如果不是投资收益帮忙，甚至要出现亏损。内外交困的经济形势使公司盈利能力大幅衰退，巨额投资收益的产生也值得怀疑。”这是此前媒体发布的“黄连奖”公司名单时对入选企业厦门信达的评语。

　　3月30日，厦门信达公布2012年年报，年报数据验证了判断。2012年，厦门信达实现营业收入175.25 亿元，同比增长18.63%;实现归属于上市公司股东的净利润7795.97万元，同比增长10.38 %。

　　看似不错的数据后面，其中大宗贸易板块实现营业收入140.70亿元，较上年同期增长19.91%;利润总额-2377.52万元，较上年大幅下降。

　　厦门信达2012年的主要盈利来自于房地产，而其房地产规模并不大，同时经受着房地产调控的影响。

　　厦门信达旗下信达光电科技公司主要从事监理超高亮度LED封装、应用研发与产业化基地等，但是，其光电产品的营业收入跟贸易相比占比还是比较小。

　　日前，厦门信达有关人士告诉记者，毛利率低是由于公司营业收入的占比大部分是外贸收入，而外贸的毛利率本来就很低。而对于公司的其他产业，暂时没有变化的可能性，公司还是处于比较平稳的状态。公司会加大投入毛利率比较高的光电信息产业。

　　贸易业务困境

　　根据年报，厦门信达2012年实现营业收入175.25亿元，同比增长18.63%;净利润7795.97万元，同比增长10.38%。

　　值得注意的是，去年厦门信达的房地产业务虽然只实现营业收入5.21亿元，但利润总额却高达1.77亿元。这意味着，若无房地产“撑腰”，厦门信达去年还要亏损。

　　相比之下，该公司的主营业务大宗贸易板块去年虽然实现营业收入140.70亿元，较上年同期增长19.91%，但却亏损了2377.52万元。同时，2012年公司贸易业务的毛利率只有2.03%，这么低的毛利率，才比前年下降0.61个百分点。

　　厦门信达有关人士解释称，其中占比最大的营业收入是贸易，行业的毛利率就比较偏低。从外贸数据看，公司毛利率与全行业的数据差不多。

　　事实上，厦门信达的外贸业务形成了自营业务、工贸结合业务、代理业务三足鼎立的格局。随着自营和工贸结合业务比重的提升，公司对相关产业链的掌控能力有所强化，逐步向综合性流通企业转型。但是，显然公司还在转型过程中，其外贸业务也并不占优势。

　　寄望光电行业突破

　　在2012年，为厦门信达贡献利润最多的是房地产。但是，厦门信达的房地产也并不占优势。

　　2012年，公司房地产业务实现营业收入5.21 亿元，利润总额1.77亿元，但是其中转让芜湖鼎邦房地产开发有限公司45%股权、衡阳鑫星河房地产开发有限公司42%股份，共计实现投资收益4806.55 万元。

　　不过，厦门信达人士表示，房地产业务还会继续保留，会根据累计的资源优势[-1.10%]以及对地区的熟悉优势而作。

　　随着房地产调控的继续，厦门信达的房地产业务很难有突破。厦门信达有关人士表示，厦门信达的房地产多在三四线城市，而在三四线城市相对受调控影响小一些。其中2012年有一些尾盘的结算，丹阳项目还在建设中，至于新的地块还在看。

　　此外，报告期内，汽车销售板块实现营业收入23.85 亿元，较上年同期增长17.31%;利润总额 -696.20万元。

　　唯一有希望的或许是光电业务，2012年厦门信达的光电业务实现营业收入3.48 亿元，较上年同期增长33.22 %，利润总额3649.16 万元，较上年同期增长14.71%。厦门信达正在对光电业务进行整合布局。

　　厦门信达上述人士说，2013年没有太多的调整考虑，只是扩大再生产，光电业务的毛利率还可以。数据显示，其2012年的毛利率为22.29%，虽然有所下降，但是远高于贸易业务的2%。

　　厦门信达曾公告称，控股子公司拟在福建泉州(湖头)光电产业园投资建设LED封装及应用产品项目，项目总投资金额约5亿元，总建设周期2年，年创产值约5亿元。

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