LED行业回暖 难掩结构失衡“内伤”

　　不仅非品牌商与品牌商之间存在价格竞争，目前品牌商之间的竞争也非常激烈。据悉，在三星发布单价15美元的60瓦取代型LED灯泡、Cree推出10美元的40瓦取代型LED灯泡后，欧司朗也宣布将于6月份在欧洲市场推出低于10欧元的LED球泡灯，而国内二线照明品牌中的同类LED球泡灯已经跌破30元人民币，勤上光电在今年首次全国招商大会上，更是推出33元的T8灯管和12元的5瓦球泡产品。

　　这种顾虑也反映到A股市场上，投资机构在评估LED业回暖、投资LED公司时，也显得犹疑和进退两难。“大家对LED业的回暖关注较多时，总担心行业会出现产能过剩，所以迟迟不敢买入。”4月下旬，某公募基金的一位基金经理对中国证券报记者表示。4月份前的交易“龙虎榜”显示，机构席位常常成为LED公司股票的卖出主力。

　　从5月份开始，局面似乎发生改变，LED照明板块的“死水”表现被打破，板块内公司股价联袂崛起。然而这些公司共同经历了先暴涨、再暴跌、又暴涨的走势，隐藏其间的机构博弈和分歧浮出水面。

　　沪深两市交易公开信息显示，机构对LED板块的态度不一致，逐步由集体抢筹演变为多空互博。鸿利光电、长方照明和聚飞光电最具代表性。在股价大涨后，鸿利光电5月16日、17日、20日、22日的“龙虎榜”数据均显示机构资金“分道扬镳”;聚飞光电5月16日被抱团买入，5月17日便被集体卖出;三安光电在获得机构资金抢筹后，也出现了机构操作方向的较大分歧;瑞丰光电等几家公司则遭遇持股5%以上股东或高管减持。

　　即使5月24日LED公司再次集体暴涨，也未能掩盖这种分歧。当日上榜的六家LED照明公司中，仅有德豪润达、茂硕电源获得机构席位步调一致地买入，阳光照明、南大光电则被机构席位结队卖出，雷曼光电和勤上光电的前五买卖席位中未现机构身影。业内人士表示，交易数据表明机构资金开始进一步向产业链上游筛选投资标的。

　　渠道战隐现品牌商比拼精耕细作

　　从中长期来看，LED照明市场仍趋于乐观。中信建投引用的Digitimes数据显示，2015年之前中国大陆LED照明产值年均成长率将达30%。

　　“今年将是LED室内照明元年，”广东省照明电器协会会长全健表示，商业照明市场今年呈现明显爆发态势，民用照明市场可能在2015年爆发。宏源证券的数据也显示，LED照明面对的是万亿级通用照明市场，仅白炽灯替代市场每年就将新增120亿只以上灯源需求，因此LED照明市场渗透空间巨大，其千亿级市场有望爆发。

　　尽管品牌厂商LED产品的价格竞争力仍显不足，但面对长远的市场前景，行业龙头公司开始对民用市场的营销渠道精耕细作。深圳市LED产业联合会秘书长李洪成表示，LED属于民用消费品，最重要的还是要进入到普通民用家庭。虽然在短期内，消费者可能会对产品的价格比较敏感，但长期来看，随着产品价格的不断下降，加之重视长远回报的运营模式盛行，LED照明消费属性仍然取决于照明企业的品牌。

　　在下游经销商的长远计划中，对品牌LED的经营目前也处于必不可少的培育阶段。“非品牌LED产品对品牌商的冲击肯定存在，现在销售终端看重的还是价格因素，因为品牌效益不显著，别人当然选择价格便宜的产品。我现在代理品牌产品，能做到100万的销售额，其实那些不做品牌的经销商，也能做到几百万。现在选择一条长期发展的路数，跟随品牌的成长将自己做大做强。”黄少松如此表示。

　　全健介绍，目前专门做LED应用的厂商并不多，大部分是中游封装厂商。由于以前没有渠道，为迅速把产品推向市场，他们开始从无到有地迅速建立自己的渠道。还有一种是借助外在或原有的销售渠道推广LED产品，如德豪润达收购雷士照明，佛山照明通过原有渠道推广LED产品。

　　记者了解到，正是基于对民用LED照明市场空间的长远考虑，预计包括上市公司在内的LED品牌厂商的渠道战，将比低端产品市场的竞争更为激烈。

　　目前，国星光电计划采取经销商加运营中心的销售模式;勤上光电今年开始在全国首次举行招商大会，参与的经销商达500多家;万润科技采取以直销为主、经销为辅的销售方式;德豪润达则通过收购雷士照明，再加上在国外的小家电渠道来推广产品。

　　全健认为，随着相关技术的不断进步，LED产品价格会下降。而其传统照明的属性也意味着，一旦技术趋于稳定，LED照明的销售渠道也将变得非常重要。LED既有电子产品属性，又具有传统照明产品的特征，电子产品属性会使其遵循摩尔定律，产品价格下降终会实现。

　　对此，勤上广电副总裁祝炳忠向中国证券报记者表示，“发展自己的经销商渠道，不是希望它马上能挣钱，而是先去卡位，为未来发展打好基础。”LED不同于传统照明，传统照明的渠道不同于电子行业的渠道，并不能立即转化成LED产品的优质经销商。

　　替代效应提供广阔市场空间

　　业内人士：LED不会成“光伏第二”

　　“最怕刚热恋就分手，如果大家都对LED的未来看到了尽头，想象空间就没有了，长期投资价值也会打折扣。”一位基金研究员在谈到LED公司股价受“成为第二个光伏”说法影响而出现波动时，对中国证券报记者如此表示。

　　LED产业近期是否会成为“第二个光伏”引发市场讨论，在广东省加大对LED照明支持力度的同时，深圳市发改委于今年3月废除了《深圳市LED产业发展规划(2009-2015)》，由于《规划》的废除让各方联想到“光伏”过剩的惨烈景象，LED行业是否刚刚回暖就会涌现泡沫，引起各方关注。

　　记者在调研中了解到，多数业内专家和企业不认同LED会成为“第二个光伏”的说法，主要原因在于LED行业有着广阔的民用化市场需求，LED照明的替代效应将为行业发展提供广阔的市场空间。