LED产业链分化：中游封装企业业绩独好

　　随着LED行业上市公司陆续公布2013年年报，整个LED产业链在去年的经营状况得以清晰地呈现出来。2013年整个LED行业产销放量，但业绩出现分化：上游和下游企业陷入增收不增利的困境，中游封装企业在收入增长的同时，利润则有改善。

　　“2013年LED中游企业的业绩确实超出了预期”，高工LED产业研究院副院长郑利瑶在接受采访时表示。

上游

　　LED芯片产能3年扩10倍需求改善不改价格跌势

　　2010~2012年这短短3年间，LED芯片产能扩张超过10倍;与产能大爆炸直接相伴的，是LED芯片价格的大幅下滑，同期LED芯片的累计跌幅超过50%，这让企业苦不堪言。

　　不过，在下游照明应用市场的需求拉动下，2013年MOCVD产能利用率上升至52%，开机率上升到70%左右，部分企业甚至实现满产。尽管如此，企业反馈的信息仍偏保守，认为芯片价格可能还要慢慢地往下跌。

　　芯片厂家疯狂价格战

　　在LED上游，目前有三安光电、德豪润达、华灿光电和乾照光电等多家LED芯片制造企业。除三安光电外，其他三家公司都公布了2013年的年报或者业绩快报。

　　华灿光电业绩快报显示，公司2013年营业总收入为3.16亿元，同比下滑4.19%，归属于上市公司股东的净利润为1806.40万元，同比下滑79.32%;乾照光电2013年营业总收入为4.87亿元，同比增长29.38%，但净利润下滑了1.17%;德豪润达业绩快报显示，2013年公司营业总收入为31.17亿元，增幅为13.04%，净利润936.36万元，下滑幅度达94.22%。

　　“2013年是令人兴奋的一年，由于照明行业的迅速发展，带动上中下游产能得到充分的发挥，也让产能过剩有所减缓。2013年也是令行业人士非常焦虑的一年，虽然订单很多，营收有所增长，但由于价格战的原因，导致企业毛利率越来越低。”今年年初，在一次行业论坛上，高工LED产业研究院院长张小飞如是表示。

　　LED行业的价格战，首先从上游芯片开始。高工LED产业研究院的统计数据显示，2012年中国LED芯片价格较年初下降超过30%，2013年继续下降20%左右。

　　“2012年芯片降价幅度就很大，比如(个别类型芯片)年初一颗一块钱，到了年底就只有一毛五到两毛钱。”德豪润达相关人士告诉举例道。

　　LED芯片价格战，是产能过剩的必然产物。

　　来自高工LED产业研究院的统计数据，2012年中国LED行业MOCVD保有量从2011年的803台增加到917台，接近2010年3倍，总产能更是超过2010年10倍之多。2013年MOCVD总保有量继续增加到1017台，剔除老机台主动退出因素，2013年实际新增MOCVD数量超过130台。

　　大量产能的集中释放，给LED芯片企业带来了巨大的压力。高工LED产业研究院提供的数据表明，2012年中国MOCVD产能利用率仅30%左右，开机率仅50%左右。

　　开工不足，巨大的机器折旧损耗给企业带来了沉重的经营压力。如华灿光电2013年半年报显示，报告期公司芯片的毛利率为-5.27%，直到2013年三季度公司芯片毛利率才转正。

　　产能扩张仍在继续

　　不过，在下游照明应用市场的需求拉动下，2013年MOCVD产能利用率上升至52%，开机率上升到70%左右。今年3月底，分别从三安光电和德豪润达方面了解到，前者MOCVD设备已经开满;后者54台MOCVD设备已经量产，芜湖和扬州两个基地到货MOCVD设备共92台。

　　三安光电相关人士在接受采访时表示，芯片价格可能还要慢慢往下跌，跌幅根据公司技术的进步来决定。

　　值得注意的是，上游的扩产冲动并未随着价格下降而消解。三安光电4月3日发布公告，公司决定在厦门设立全资子公司投资建设LED外延、芯片的研发与制造产业化项目。项目投资总额100亿元，总规模200台MOCVD。

　　今年1月份，华灿光电发布公告称，公司拟以自有资金3.05亿元，启动“华灿光电(苏州)有限公司LED外延片芯片二期项目”的建设，项目计划形成年产48万片2英寸红黄光LED外延片(自用)和154亿颗红黄光芯片的生产能力。

　　那么，在上游产能还未完全消化的背景下，企业再度扩张，会不会引发新一轮过剩危机?

　　郑利瑶认为，这些新上马的项目要到几年以后才达产，所以短期不会对芯片市场造成新的压力。他表示，吸取前几年的教训以后，企业开始变得更加稳健。

　　郑利瑶判断，由于去年大多数芯片企业处于亏损或者盈亏平衡的状态，受下游的拉动，今年盈利情况估计会逐步好转，至于有多大幅度的改善，目前还难以判断。

中游

　　LED封装独占三重优势收入利润双增长

　　LED上游和下游，要么深受产能过剩之苦，要么正面临市场争夺战的煎熬，与之形成鲜明对比的是，LED产业中游，尤其是以封装为代表的细分行业过得颇为滋润，不少企业实现营收和净利的同步增长。LED封装行业得以逆势增长，除了得益于下游照明市场需求的增长，也和企业自身竞争力提高相关。而且这些有利因素有望延续。

　　需求、竞争力双提升

　　在A股上市公司中，聚飞光电、万润科技、鸿利光电、瑞丰光电等均属于LED封装企业。2013年，这些公司均交出了可圈可点的成绩单。

　　其中，聚飞光电营收为7.54亿元，同比增长52.19%;净利润为1.31亿元，同比增长43.06%。鸿利光电营业总收入为7.36亿元，同比增长38.79%;净利润5888万元，同比增长24.56%。瑞丰光电营业收入6.82亿元，同比增长36.37%，净利润5660万元，同比增长20.78%。万润科技营业收入增长12.32%，归属于上市公司股东的净利润增长15.5%。

　　“下游的照明、背光和显示屏直接拉动了封装企业的增长。”郑利瑶分析指出。

　　郑利瑶还认为，随着大陆企业技术的不断进步，产品质量不断提升，市场接受度也逐渐提高，大陆企业还抢占了台湾企业的一些份额，这也是LED封装企业业绩增长的重要原因。

　　LED封装企业还受益于所在细分行业的特性。中游企业提供的是半成品，不用面临终端消费者，所以不用像下游企业那样大规模建设品牌和渠道，销售费用较低。