同方股份9亿“迎娶”真明丽 备战LED照明新局

　　3月25日晚，真明丽(01868.HK)发布公告称，将向认购方清华同方节能控股有限公司(下称“清华同方节能”)配售10亿股，相当于扩大后已发行股份总数的51.6%，认购方将以现金认购股份，每股作价0.9元，较停牌前最后交易日收市价的1.8元折让约50%。

　　若交易完成后，认购方、关联公司及人士将持有真明丽股52.28%股份，成为公司最大股东，而原大股东兼主席樊邦弘及关联人士的持股量将由38.7%摊薄至18.7%;中国环境基金持股则由10.3%摊薄至4.99%，不再成为主要股东;其他公众股东持有量则将由49.53%摊薄至23.99%。

　　真明丽方面表示，配股后将获款项达9亿元，款项净额约8.968亿元，当中约三分之二用作营运资金，以用作在中国及全球LED照明市场业务规模的未来发展，和扩展以把握LED市场快速增长带来的机遇;款项净额约三分之一将用作未来潜在的投资或收购机会。

　　真明丽被认购前后股权架构变化图

　　不过，由于清华同方节能以50%的折让价格认购，真明丽复牌当日收盘价为1.65港元，下跌8.33%。

　　一位行业人士表示，同方股份此次收购真明丽，很多人表示“看不明白”，单从真明丽的财务数据来看，这次收购后可能产生的短期效益并不乐观。但若比较同方股份此前资本运作的成功模式，真明丽的海外渠道、灯饰品牌资产和实验室资源等，不失为其资本运作的一块“肥肉”。

　　同方股份董事长陆致成此前在接受媒体采访时也明确表示，真明丽现在每年的收入在8亿港币左右，业务覆盖面正是同方所需要的。

　　他认为，真明丽业绩不好，主要是前期在管理上存在一些瑕疵，这点却是我们的强项，否则，对方也不会以这个价格出让控股权。“会跟微电子一样，真明丽可以成为同方LED照明的资本运作平台。由于是香港上市公司，LED业务的融资将更加高效。同方收购真明丽的价格仅为二级市场的五成多，仅从估值上看就很划算。”陆致成称。

　　事实上，同方股份之所在短短数月时间内完成对真明丽的控股，或许已经感觉到2014年LED照明市场将进入全面启动阶段，同方股份或正需借此次收购契机，加速LED照明海外市场尤其是专利方面的布局。

　　对于同方股份而言，真明丽以品牌圣诞灯起家，其海外市场在专利、口碑以及渠道等方面的资源或正是同方股份在短时间内难以迅速建立的。

　　不过，此前一位接近真明丽的消息人士表示，尽管真明丽在海外市场有不少子公司或办事处，但很多人员都已经离开了，而且在海外渠道方面，真明丽与代理商或经销商的关系比较零散，并不牢固，其在渠道方面的优势已基本丧失。

　　因此，对于同方股份此次入主，后续资本运作及两家公司之间的优势资源整合能否让真明丽“起死回生”，仍有待后市观察。

【编辑：刘海】