LED台企年度Q1业绩分析：照明需求回温一线大企抢眼

　　晶电通过收购壮大规模

　　通过多起收购及策略联盟，晶元光电近几年来公司规模逐步壮大。日前，晶元光电宣布将以8.25亿元、每股1.46元，买下台积电旗下台积固态照明94%股权，台积电完全退出台积固态照明公司，营运将由晶电及台积固态照明现有团队主导。2014年晶电宣布合并璨圆， 2015年再购买台积固态照明;目前晶电已少量使用6寸晶圆生产，合并后预期可快速提升大尺寸晶圆片生产的学习曲线，未来朝向晶圆级封装技术迈进。

　　不过最近两次收购对晶元光电的作用暂时还没发挥出来。才刚刚接手璨圆，璨圆对晶元光电第一季营收贡献不多。第2季会把调校的主力放在提升良率、增加产品稳定度上，预估第3季璨圆良率有机会趋近晶电，再加上进入旺季，璨圆可望开始发挥战力。也有专家预测：晶元光电2015年度营收将至少较去年增长20%以上、有机会挑战320亿元。不过，获利方面，由于台积固态照明主攻硅基板LED技术门槛尚待突破、至今依然亏损，合并后对于晶电获利可能暂时造成负面影响。

　　亿光几手抓几手硬

　　据统计，亿光产品线分散，背光与照明营收占比不到40%，车用不到5%，Display约占10%，其余还包括红外线、不可见光等产品，单一产业的景气波动对亿光影响不大。在LED芯片价格下跌下，亿光的采购成本降低，加上产品线分散，亿光比较稳固。今后，亿光几大业务将暂时保持以下状态：

　　1)背光业务仍具成长空间。目前背光占营收比重约25%—30%，除了既有客户外，今年还新增日系及韩系客户，并已于首季开始出货。同时亿光推出单价较高的覆晶产品亦获客户导入，此亦有助于产品平均价格稳定。

　　2)新客户LED照明封装订单于第二季开始出货。预估今年照明产品比重维持近2成。虽然公司表示将逐步退出家用照明制造，但仍将经营品牌，并且持续扩大户外照明及商用照明业务。

　　3)车用等多元应用产品业务持续增长。去年车用照明营收比重估仅3%，预期今年有机会提升到4%或以上，虽然整体占比不高，但车用订单长期而稳定，仍有助于产品组合持续优化。

　　亿光3月营收在TV背光需求不再进一步下跌后营收回稳，加上新增美系品牌LED照明代工订单，第二季营运将可望出现明显上扬。亿光将以品牌、代工双箭头发展，并透过并购照明品牌拓展营运，并看好未来2—3年亚洲新兴市场LED照明需求增长速度将高于欧美、日等成熟市场。

　　今年，亿光新增国际照明品牌代工订单，产品出货量将逐季放大，随着照明出货提升，可望摆脱全球背光结构变化。亿光背光业务结构分散度高，加上手机背光及闪光灯订单稳定，有助于补上TV背光需求放缓影响。

　　另外，因应亚洲市场新需求积极规划启动扩产，亿光将利用生产成本降低与扩大生产规模的营运管控优势进一步争取照明订单，亿光在终端价格持续走滑下仍能维持约25%的高毛利。据了解，亿光目前总封装月产能为41亿颗，预计第一阶段将扩增10亿颗产能，为维持封装龙头竞争地位规划5年300亿元扩产。

编辑：Bober