欧普照明/超频三等7家LED企业坚守冲刺IPO

　　“从去年一整年到今年上半年，LED行业里间并购频繁，据调研数据显示，2014年，并购案整体金额为60.7亿元，而今年的1-8月份，并购金额已经达到293.1亿元的规模，并购金额已翻5倍。”高工LED董事长张小飞博士近日表示，未来两年并购金额累计将达千亿，规模5亿元以上的并购案例将增加，同时，兼并将走向国际化，境外兼并案例也将同步增加。

　　2014年下半年开始，LED中上游可谓掀起一股并购整合的风潮，大鱼吃小鱼，一批中小型企业相继退出，大的企业被更大的企业收购。在进入到2015年后，此种风潮可谓愈演愈烈，并购案也如井喷般此起彼伏，特别是进入7月份后，各类并购案例数量更是达到月度峰值。

　　但仍有几家企业依然坚守冲刺IPO.

　　记者从证监会官方网站获悉，目前包括欧普照明、厦门光莆、上海鸣志、超频三、四川华体照明、深圳名家汇、华阳集团7家LED及相关企业正在处于IPO预披露阶段。此外，惠州元晖光电则已经进入证监会IPO终止审查名单。

　　根据上述公司披露的2014年度财报数据显示，欧普照明2014年度实现营业收入384，303.54万元，较上年增长13.36%，实现净利润30，084.87万元，较上年下滑37.17%。

　　2014年，欧普照明销售净利率为7.83%，同比大幅下滑，主要原因是公司产品毛利率同比下降1.85 个百分点。随着LED 替代传统照明进程加深，公司LED 产品销售占比显著提高。一方面，受市场竞争加剧的影响，LED 灯具产品毛利率有所下降;另一方面，传统照明产品，包括传统灯具和传统光源，受LED 冲击较大，毛利水平持续降低。数据显示，欧普照明传统优势业务??家居照明灯具2014年实现销售收入147，871.54万元，较上年出现小幅下滑，其占公司总收入的比例也从2013年的43.52%下降至38.72%。

　　此外，公司OEM产能比重也出现逐年上升，从2012年的18.28%上升至2014年的24.21%。其中，中山市欧曼科技，江苏林洋照明为其2014年LED光源类占比较大OEM厂商。

　　厦门光莆，2014年度营业收入18034.73万元，较上年下滑19.9%，归属母公司股东净利润为2215.96万元，较上年下滑12.3%。

　　在产能利用率方面，公司2014年LED封装产能利用率均较上年有所下滑，其中贴片LED产能利用率从2013年的89.9%下滑至2014年65.96%。LED光源产能利用率则从2013年的92.46%下滑至2014年度的38.25%。而在LED照明产品销量方面，2014年公司的LED面板灯、吸顶灯、灯盘销量均较上年出现大幅增长，LED光源产品销量则出现大幅下滑。

　　四川华体照明，2014 年度实现营业收入36，071.79 万元，3，576.14 万元。在营业收入较上年增加2.17%的情况下，净利润同比下降12.51%。

　　上述利润变动主要来自于公司应收账款的影响，截至2014年12 月31 日，公司应收账款账面价值为14，773.04 万元，占总资产的比例为43.75%。2014 年末应收账款余额较大导致当年计提的资产减值损失同比增加295.45 万元，增幅为49.69%。公司作为西部地区最大的城市照明企业，首先立足于四川省内的城市照明市场，2014年度公司四川省内销售收入占营业收入的比例达到75.45%。

　　上海鸣志，主要包含控制电机及其驱动系统产品、LED 控制与驱动产品两大核心业务，其中LED驱动电源产品2014年实现销售收入14，662.60万元，较上年增长81.69%，其中基本型照明驱动电源销售单价为105.12元，智能型驱动电源销售单价为157.10元。

　　公司大功率驱动电源前五大客户2014年收入占比为63.68%，其中山西光宇、江西中节能晶和照明是两大国内客户。本次IPO募投项目之一拟在上海市闵行区闵北工业区鸣嘉路168 号公司现有厂区内改造部分厂房，增加生产设备，形成新增年产LED 控制与驱动产品425 万台的生产能力。按照公司预计，将在2021 年实现LED 控制和驱动产品年生产545 万只，销售收入将达到6.2 亿元的规模。

　　超频三科技，报告期内，公司LED 照明散热组件实现销售收入分别为0.27 亿元、1.06 亿元、1.77 亿元，呈快速增长状态。

　　公司主要产品包括LED 照明散热组件与PC 散热配件，下游需求、上游产能、行业技术发展以及厂商之间的价格竞争对产品价格走势有重要影响。随着技术发展、生产工艺的进步以及规模化生产的不断提升，产品生产成本有持续降低趋势，产品成本的降低及市场竞争的不断加剧，将最终导致行业内产品售价下调。公司披露，未来若因LED 芯片技术取得突破性进展，光电转换效率大幅提升而降低热耗，或因不可预知因素导致LED 照明行业发生波动，公司可能面临LED 照明散热组件市场需求下降导致销售收入下降的风险。

　　数据显示，公司2014年LED 照明散热组件销售数量为1，639，854套，较上年仅小幅增长8.65%。按照此次募投项目数据显示，公司将在现有年产LED 照明散热组件200 万套的基础上，进一步提升产能至年产500万套。同时，新增小功率LED 照明散热组件5，300 万套的生产能力。

　　深圳名家汇，主要从事照明工程业务，公司在北京、合肥、成都、重庆等地设立了4 家子公司、14 家分公司。2014 年度公司实现的营业收入分别是23，481.59 万元，年均复合增长率为17.75%;实现净利润4，766.02万元，持续增长。

　　数据显示，公司应收账款在资产结构中的比重较高，与公司所处的照明工程行业密切相关。截至2014 年末，公司确认的长期应收款为6，676.63 万元，如果政府机构未能及时向公司支付工程款项，且有客观证据表明其发生了减值，将导致长期应收款减值的风险。

　　华阳集团，主要从事汽车电子制造、精密电子部件制造、精密压铸以及LED照明等业务，2014 年度实现营业收入455，877.34万元，较上年下滑11.98%，实现净利润24，448.23万元，较上年下滑22.73%。

　　公司旗下LED照明业务主要包括封装和灯具业务，2014年实现营业收入20，419.52万元，较上年下滑15.32%。2014年封装业务的产能利用率较之前年份出现较大程度下滑主要是由于市场普遍看好LED照明行业前景，近两年较多企业进入LED照明领域，尤其是中游封装环节新进入企业较多，从而对公司获取订单的能力造成了一定不利影响。

　　华阳光电自2013年开始LED灯具生产业务，主要面向大客户，自2014 年起，公司扩大LED灯具的生产规模开始生产家用普通灯具。

　　此次华阳光电主要承担大功率LED驱动电源项目的募投项目，拟募集资金8，506万元，拟建规模为年产各类大功率LED驱动电源110万台套，其中100W大功率LED驱动电源36万台套、150W大功率LED驱动电源48万台套、200W大功率LED驱动电源26万台套。

　　GGII预计，2015年下半年度，市场集中度将进一步提高，各领域龙头企业也将更具有技术优势和规模效应。随着LED照明需求的快速提升，LED行业将迎来发展高峰期，产业链将进入新一轮扩产、布渠道以抢占更多的市场份额。

　　而对于目前仍处于IPO冲击阶段的企业来说，由于此前7月大盘暴跌，作为“维稳”手段之一，IPO与再融资业务被摁下暂停键，这多少对于上述企业来说并非利好。尽管有报道称，监管层已通知部分发审委委员于8月5日前返京“报到”，这被市场解读为再融资重启的信号。但IPO何时重启，现在还是未知数。

编辑：Bober