三安光电：靠啥支撑60倍市盈率

　　昨日，三安光电股价再创新高，达18.11元，其市盈率高达60倍，分析师认为该公司主营的LED项目具备节能环保的题材，而这一概念与新能源概念一样，正处于市场的热炒之中。

　　1月23日，三安光电在被上交所撤销其“股票交易其他特别处理”后，继续在二级市场延续着它ST股时候的疯狂。昨日，其股价在尾盘升至18.11元的涨停价，创下该股上市以来的新高。而自从2008年7月8日复牌以来，短短144个交易日，三安光电不仅“摘帽”成功，而且其股价已经从13.89元悄然攀升了近23%。若以其停牌前的5.42元计算，其涨幅更是高达70%，堪称2008年资产重组股的典范。

　　然而，二级市场风光无限的背后，投资者提出了质疑，三安光电的未来发展前景到底如何？其业绩是否能支撑股价持续走高？

　　据该公司2008年报显示，去年实现营业收入2.13亿元，利润6197.53万元，归属于上市公司股东的净利润为5205万元，扣除非经常性损益后的净利润为4842.28万元，基本每股收益为0.28元，每股净资产1.95元。“由于2008年6月底，三安光电才真正完成资产重组，因此其年报的数据并不能真正反映其盈利状况。”一位电子行业的分析师表示。

　　行业前景受政策影响较大

　　是什么原因使得该股如此受资金宠爱？通过观察三安光电公开资料，不难发现，该公司主营的LED项目具备节能环保的题材，而这一概念与新能源概念一样，正处于市场的热炒之中。

　　“LED的推广和发展严重依赖于政府的政策支持，政策的推广力度几乎可以决定该行业的发展前景，因此，该项技术在市政设施领域有集中推广的现象。如财政部、国家发改委去年联合发布《高效照明产品推广财补贴资金管理暂行办法》，国家采取间接补贴方式进行推广高效照明产品，科技部‘十城万盏’LED路灯示范计划也已经提出并开始实施，但目前只有厦门等少部分城市的路灯换成了LED，在民用领域其市场并不大。”东方证券行业分析师廖欣宇告诉记者，“从技术层面看，LED产业面临高功率下如何提高光效、解决散热以及降低成本的难题。而产业竞争的焦点集中在高功率下如何提升单芯片的光效和使用寿命上，老百姓喜欢性价比，然而LED灯泡显然要比普通白炽灯价格贵得多。”

　　记者同时也注意到，除了市场环境对三安光电业绩提升有制约外，公司自身也存在一些问题。资料显示，目前国内从事LED外延、芯片研发和生产的单位有30多家，封装企业约600家，LED应用产品与配套企业多达1700多家。在上市公司中，三安光电和士兰微(5.12,-0.24,-4.48%)位于该条产业链的中上游，占据了行业70％左右利润。据三安光电2008年年报披露，其LED的毛利率为41.28%，而士兰微在LED上的毛利率高达43.95%。而由于该公司在2008年6月份完成资产重组，主营业务发生变更，其2007年年报并不具备可比性，因此其产品出口业务在2008年受到了外围市场多大的冲击，尚不得而知。不过，其年报显示，三安光电去年半成品1112万元，库存商品为5565万元，存货1.16亿元，占存货47.9%。“由于与国外公司相比，该公司在LED生产上的技术并无优势，加上金融危机影响，公司2008年出口量或较上市前有所下降。”一位行业分析师说到。