天价薪酬凸现大小非暴利

    伴随着格力电器3.43亿股限售股于3月13日解禁，公司董事长朱江洪和总经理董明珠的天价薪酬也浮出水面。因为在3.43亿股解禁的限售股当中，就包括有此二人各226万股股份。而在此之前，朱、董二人于2006年7月第一次行权，各自获得150万股激励股份，该股份已于2007年3月26日解禁。第二次行权是2007年10月，朱、董二人各自获得250万股股份，该部分股权于2008年4月2日解禁。于是这就有了朱、董二人2008年超过4000万元的天价薪酬诞生。

    在金融危机冲击中国经济，在不少国人面临“裁员、减薪”的压力面前，朱、董二人的天价薪酬显然不合时宜，是在制造新的社会不公，是社会财富向少数人集中的真实写照。但不论人们如何异议，朱、董二人天价薪酬的事实是无法改变的。而且朱、董二人的天价薪酬还受法律保护，谁也奈何不得。

    为什么会出现这种“合法的”天价薪酬？很显然，是股权激励造就了朱、董二人的天价收入。就工资收入来看，2008年朱、董二人的工资收入据公司董秘称“大概都是200多万元”。这样的收入在上市公司高管中并不出众。问题就在2008年4月2日解禁的250万股股权激励股份，使得二人的身价突飞猛进。实际上，经过三次行权，加上格力电器这期间两次实施10股转增5股的股本转增方案，目前朱、董二人分别累计获得激励股权800多万股，按目前市值计算，身价在2亿元左右。

    然而，朱、董二人所得的激励股权又来自于大股东格力集团的慷慨解囊。格力电器在2005年末推出的股改方案里，大股东格力集团从自己所持的股份中划出2639 万股的股份，作为格力电器管理层股权激励计划的股票来源。如今看来，不仅当时规定的行权门槛低，而且行权价格仅为公司每股净资产值，这实际上是一种公开的利益输送，此股权激励方案的合理性值得怀疑。

    不仅如此，朱、董二人的天价薪酬更反映出大股东所持股份的暴利，也即大小非暴利问题。虽然朱、董二人的天价薪酬引人注目，但对于二级市场来说，朱、董二人套现与大股东套现没什么两样。朱、董二人的天价薪酬与大股东所得相比不过是小巫见大巫。在3月13日解禁的股份中就包括有格力集团2.06亿股股份，按3月19日收盘价24.20元计算，市值约50亿元，而这50亿元是格力集团的纯利润。因为自1996年格力电器上市以来，该公司多次实施大比例分红与送转股方案，格力集团早就收回了当初的全部投资，格力集团的持股成本为负数。也正因如此，格力集团可以一掷千金地拿出2639 万股来搞股权激励，从而使得朱、董二人的天价薪酬得以诞生。实际上如果没有朱、董二人的天价薪酬，这笔暴利还是流到格力集团的帐上去了。

    所以，朱、董二人的天价薪酬凸现出来的其实是大小非暴利。特别是在目前管理层正在对新股发行制度进行改革的情况下，如果抑制大小非暴利是必须解决的问题。如果这个问题不解决，那么，中国股市将始终都是大小非与上市公司高管们的提款机。

编辑：LC-HY