LED大佬过会一年未上市 木林森“带病上市”风声四起

　　木林森的招股说明书显示，公司在IPO审核前，连续兼并了6家亏损公司。值得注意的是，上述6家公司中，除了吉安木林森55%的股权是在2008年3月24日完成股权转让之外，其余5家均于2010年5月至11月完成收购。

　　上市前夕，突然“增肥”，并不新鲜。这也是很多公司为了消除同行竞争，减少关联交易，扫清闯关障碍的必然之举。不过，饱受业界诟病的是，被收购的这6家公司财务状况并不乐观。根据利安达会计师事务所提供的审计报告显示，2010年赛维视觉亏损49万元;威莱森则亏损13.45万元;而其他4家子公司的也是基本上处于亏损边缘，其中格林曼净利润为236.04万元，迪博为220.24万元，吉安木林森为118.34万元，安格森则仅为70.40万元。更重要的是，上述公司中主营业务多半为低附加值的LED灯饰产品。

　　“在当前LED行业，中小企业普遍面临市场竞争能力弱的问题。”资深行业观察家洪仕斌认为，尽管收购关联方规模较小，但恰恰是因为关联方规模小，在今后的发展中，能否为木林森带来正面效应要打个问号。而且，当前木森林对上述企业的发展规划对外一直不明晰，也让业内人士的质疑进一步加剧。

　　此外，木林森募集资金主要投入的项目也并不被业内看好。据了解，在其募投项目中，Lamp LED 产品技术改造项目投入和SMD LED 产品技术改造项目合计投入35478.95万元，占全部募集资金投向预算的83.22%，是募投项目的重中之重。

　　然而，据统计数据显示，国内LED封装产品价格持续降价，从2010年1月到2011年第三季度末，平均降价幅度超出45.6%，而对低端产品而言价格降幅最大，有的超出50%以上。

　　“涉足下游封装及应用领域的企业较多，但形成规模效应的企业较少，产业集中度较低，竞争相对比较激烈。”木森林在招股说明书中也坦承，近年来国外大型LED厂商纷纷来中国投资设厂，国际封装产业逐渐向国内转移。洪仕斌认为，在国内LED行业当前盈利普遍不高的情况下，面对更加激烈的竞争环境，木森林采取何种措施保证盈利也值得关注。

　　有业内人士分析，由于木林森主营业务应用领域属于中低端照明领域，即使未来木林森所有募投项目的新增产能顺利达产，考虑到公司对上游芯片原材料的过分依赖进口，行业优势较为薄弱，未来的募投项目盈利将存在一定的风险。

　　调价扩量效果惹质疑

　　尽管已经快一年过去了，但查阅公开报道显示，木林森在这时间里并未再提上市一事。笔者从公开报道发现，2012年，木森林工作的重点则围绕产品“调价扩量”展开。

　　自6月15日起，木森林再次对部分LED球泡和LED T8光管进行大幅调价，调价幅度超过40%。这已经是今年来该公司实施的第2轮调价措施，两次调价幅度累计达到70%。公开资料显示，部分产品的批发价甚至要远低于一些LED厂家的成本价。

　　除此之外，从3月份至今，短短3个月内，木森林宣布已在全国建立起近10个省级物流中心。同时以“绿色责任”为主题在全国开展系列论坛，进行全国巡回路演。在业内人士看来，木森林此举的直接目的意在进一步扩大经销商体系，为产品价格下调后的出货铺路。