真明丽配股协议完成 LED补“亏”大剧开幕

　　1月27日，同方股份公告称，公司下属境外全资子公司THTFEnergy-SavingHoldingLimited拟通过认购定增新股的方式，获得港股上市公司真明丽的控股权，此次交易总额将超过7亿元人民币。

　　近年来，同方对LED领域的投资可谓不小，旗下LED业务已经在北京、沈阳、南通形成了一定规模。但现实情况是，渠道、品牌和境内外销售的严重失衡，成为了同方LED业务的几个明显短板。2009年之后，随着LED企业陆续登录资本市场持续扩张，同方LED业务已经显得有些力不从心。

　　对此，陆致成并不否认。他认为同方前几年的LED业务在布局上出现了一定的偏差，之前主要的精力集中在商业环境照明，对消费照明领域的关注不够，此次对真明丽的收购，一定程度上是对之前的补课。会跟微电子一样，真明丽可成为同方LED照明的资本运作平台。由于是港股，LED业务的融资将更加高效。同方收购真明丽的价格仅为二级市场的五成多，这从估值上就很划算。

　　但是市场疑惑，对于真明丽这家企业，国内的认知度并不高，其财务状况目前也并不乐观，为何在此时选择去接手这样一家企业的控股权?

　　陆致成以他一贯大胆而雷厉风行的作风，并没有给外界太多的思考时间。因为2014年LED照明市场已经全面启动，同方需要去尽快调整LED的业务。他说：“真明丽现在每年的收入在8亿港币左右，这个业务覆盖面是同方所需要的。真明丽业绩不好，主要是前期在管理上存在一些瑕疵。这点却是我们的强项。否则，对方也不会以这个价格出让控股权。”

　　陆致成表示，真明丽以做品牌圣诞灯起家，这注定了这家公司的DNA就是主攻国外市场，而同方现在在海外，一来没有品牌，二来没有渠道。“即使同方现在自己想去做，短时间内也做不了，做一次不算贵的收购何乐而不为?而且，真明丽有一个有认证资格的实验室，可以做销往美国和欧洲的产品认证。同方LED的产品非常广，如果一个个去认证，需要非常长的时间，而通过这个实验室，我们进入国外市场的时间将会大大缩短，毕竟下游变幻莫测，同方需要加快速度。”

　　业内之前对同方的LED业务多少有点“阿斗”的感觉，在LED产业二次起跳的2013年，同方始终没有给LED业务一个明确的定位，而此次拿下真明丽的控股权，一方面是从战略上表明了仍然要做大LED的决心，另一方面也给了市场一个较好的解决方式，通过LED的独立平台，同方可以借助更多的外部力量。

　　LED业务作为同方系未来产业重点布局中的重要一块，业内人士认为，此次取得真明丽控制权之后，同方将真明丽作为未来LED业务资本平台的可能性极大。

　　就财务数据来看，真明丽的经营数据并不乐观，其2014财年中报实现营收5.41港币，实现归属净利润-1.23亿港币。一位长期跟踪真明丽的港股分析师表示，财务数据并不是同方入股真明丽的重点，否则，每股交易价格也不会仅为真明丽二级市场价格的55%。

　　从同方目前的情况来看，真明丽有几项资源是同方LED业务亟须弥补的短板：首先是真明丽具有成熟的品牌;其次美国和欧洲市场是真明丽的传统优势阵地，而同方LED产品在海外业务一直不温不火;最后是真明丽拥有一个具有认证资格的实验室，通过真明丽的实验室，同方LED产品销往海外的认证时间将会被大大缩短。

　　此次同方的高调入局，一方面说明公司看好LED照明领域，另一方面也是同方系经营思路的一种转变，通过将热点业务分拆独立上市有利于提高资本市场对同方系的整体估值。

　　如今，交易完成，这条路已经接近尾声了。但是并不代表真明丽就步入康庄大道了，如今的LED行业无论是上游的芯片、中游的封装还是下游的照明都可谓是百家争鸣，群雄争霸。想要在LED天下“称王称霸”也绝对不是易事，就国内的LED诸侯国，目前整个产业链上有三安、德豪，中有木林森、瑞丰、鸿利等，下有雷士、欧普等一批拥有强大“军事”力量的小王国。真明丽虽然搭上同方这个大国，但毕竟其在LED的天下还不是很强大，所以未来真明丽能否在LED天下独立为王还值得怀疑。

责编：李杰