上市公司高管薪酬暴涨

　　“比如中国神华、中国石油、中国远洋，中海集运，当然还有大批银行等都是去年上市。”郑培敏介绍。

　　从数字上看似可印证，2007年国有上市公司的主营业务收入均值是民营公司的5倍多，约58%的收入增长速度也高于民营公司的20%。

　　郑培敏介绍，高管新酬主要参考的业绩指标为：主营业务收入、净资产收益率、每股收益和税后利润。“整体而言，除了净资产收益率之外，高管薪酬与每股收益、营业收入、净利润指标都显著相关。”

　　但业内并不太认可此项结论。曾多次参加上市公司股东大会的国都证券范国平认为，高管薪酬形式上都通过了董事会和股东大会，但实际上中小股东没有真正的决定权。而对于国企来说，决定权在大股东各级国资委，但目前管理上并不完善。

　　“实际上变成了管理人自定薪酬，”范国平表示，“他们定的薪水非常高。”

　　事实的确甚为复杂。综观上市公司高管收入相对净利润的比例，每家各不相同，部分公司高管薪酬的总额，甚至比公司净利润还要高。据媒体报道，比如去年科学城高管的年薪总额为298.57万元，而公司实现净利润仅193.17万元，高管收入比净利润高出105.4万元，京新药业2007年实现净利润150.38万元，而高管收入高达151.9万元。

　　“这涉及到国企的财务信息是否充分公开、内部人治理是否得以控制。这对国资委履行出资人职责提出了挑战，但国企利益盘根错节，达到这个目的可能非常困难。”郑培敏表示。

　　薪酬多高算合理

　　据《上海国资》采访，多数业内人士都认为上市公司高管薪酬无论绝对值还是相对值都显过高。

　　不过，郑培敏认为公平是相对的，“与国外相比，中国上市公司高管薪酬与普通职工或者与非上市高管薪酬差距都不是很大。”他说。

　　他认为这种薪酬比较合理。但监管部门并不这么看。

　　今年，随着证监会连发两份备忘录，要求从严审批股权激励，国资委亦表示将出台股权激励试行办法补充意见。

　　由此，可能进一步推高薪酬的股权激励在2007年基础上被再念“紧箍咒”。国资委显然希望控制住不断上涨的高管薪酬，并期待合理的高管薪酬值。

　　国资委是否能达到目标？怎样的薪酬才是合理的？从荣正的此份报告可以看出，至少在2007年国资委严审股权激励措施明显。

　　据《上海国资》了解，2007年证券监管部门实施全面的公司治理专项活动，基本没有审批股权激励项目，上市公司当年亦少有此类公告。

　　“自从宝钢试点股权激励以后，两年来央企大约只有10余家公告股权激励计划，上海只有1家企业，政策约束已非常苛刻。”郑培敏分析称。

　　虽然如此，但2007年上市公司高管货币报酬依然大跃进。看来严审股权激励并未能达到约束高管薪酬的目标。

　　“事实上，合理的薪酬没有标准。国资委应该从严的是公司治理，排除内部人控制，而不是高管薪酬。股权激励从严审批只是治标，公司治理才是治本。”一位长期研究股权激励的专家对《上海国资》表示。

　　上述专家曾专力研究国外股权激励状况，他认为：“只有公司治理先达标才能谈到合理的股权激励，最后才能谈到合理的高管薪酬，中国上市公司看来还有很长的路要走。”

编辑：LC-HY