吴长江腾挪换股高卖低买 雷士照明复牌股价大跌

　　雷士照明控制权风波日前出现了戏剧性变化，停牌6天的A股中小板公司德豪润达(002005)昨日宣布将以13.4亿元获得雷士照明20.05%股份，成为雷士照明第一大股东，而雷士照明创始人吴长江也在股权的腾挪中从幕前转到幕后并大赚3亿元。离奇的是，同时复牌的这　两家公司股价却双双大跌，市场流言四起。

　　德豪润达接盘雷士照明

　　昨日，已停牌6天的中小板上市公司德豪润达“计划披露重大事件”终于揭开面纱。德豪润达公告称，拟通过全资子公司德豪润达国际(香港)有限公司以总价约13.4亿元获得雷士照明合计20.05%股份。

　　公告显示，德豪润达收购分为两部分。一方面，公司从二级市场购入雷士照明普通股2.6亿股，占其已发行普通股股份总数的8.24%;另一方面，德豪润达与雷士照明股东NVC签署《股份转让协议》，受让其持有的雷士照明普通股3.73亿股，而NVC是雷士照明创始人吴长江的独资公司。

　　上述两笔交易后，德豪润达将持有雷士照明20.05%的股权，成为雷士照明的第一大股东。资料显示，德豪润达是主营厨房家电和LED的中小板上市企业。一位德豪润达证券部人士对记者表示，收购雷士照明是为了深度合作，以期利用其完善的销售渠道、强大的经销商网络销售公司产品。

　　复牌意外双双大跌

　　在雷士照明和德豪润达停牌期间，市场就已经传出两家将联姻的消息，昨日复牌，瑞银证券、光大证券、宏源证券等研究机构纷纷发布研报，一致看好此次并购。宏源证券研报对德豪润达给出了最高评级“买入”，并表示德豪润达与雷士的合作将优势互补，而德豪润达借用雷士的市场将消化芯片和灯具产能，提升未来盈利。

　　令人意外的是，两家公司复牌均出现高开后大跌的情况。德豪润达涨停开盘后迅速回落，半小时之后大跌超8%，随后虽有所企稳，但收盘依然下跌4%;港股的雷士照明跌势更猛，高开3%之后迅速回落，最大跌幅超过11%，收盘时仍下跌9.32%。

　　记者致电多家发出看多研报的券商分析师，但均拒绝对此事发出评论，一位不愿透露姓名的电子元器件行业分析师表示，他并不看好两家公司的联姻。“虽然说两家公司是上下游关系，但德豪润达更多的还是厨房家电，LED并不是重头，与雷士照明协同效应很难发挥。”上述分析师如是说。

　　吴长江的资本腾挪术

　　在德豪润达收购雷士照明的交易之外还有一笔交易。德豪润达昨日公告，将向德豪润达大股东芜湖德豪投资有限公司(以下简称“芜湖德豪”)和吴长江定向增发2.3亿股，其中芜湖德豪认购1亿股，吴长江认购1.3亿股。

　　就此收购，瑞银证券认为该笔双向交易可以理解为德豪润达与吴长江之间的换股收购。一位业内人士对记者表示，吴长江从站在前线摇身一变成了背后第三人，影响力大增不说，还顺手实现单飞。

　　该分析人士指出，在这次与德豪润达的双重交易中，吴长江成功实现了“高卖低买”。该人士表示，按照股份转让协议，吴长江将以2.55港元/股的价格卖给德豪润达3.73亿股雷士照明普通股，雷士照明昨日收盘价为2.14港元/股，此为“高卖”;另一方面，吴长江用套现雷士照明的资金，参与认购德豪润达定向增发的1.3亿股，定向增发价格仅为5.86元/股，而德豪润达昨日收盘价为7.46元/股，此为“低买”。

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